20260715-一德期货-_数据点评_需求端拖累_全球制造业景气度边际放缓_9页_1mb

全球制造业景气度边际放缓分析总结

核心内容

2026年6月，全球制造业PMI录得52.2，较上月的52.7小幅回落，整体仍保持温和扩张态势。服务业PMI则呈现温和修复，但扩张力度依然偏弱。整体来看，全球制造业景气度出现边际放缓，需求端分化和成本压力成为主要制约因素。

主要观点

• 需求端分化：全球制造业景气度的区域差异主要源于需求端的分化，电子产品和半导体需求相对旺盛，带动部分新兴经济体制造业复苏，而传统制造业需求疲软，导致增长动能减弱。
• 成本压力持续：上游行业如化工和基础材料面临持续的成本通胀压力，成本向中下游传导，挤压了制造业企业的盈利空间。
• 外需疲软：部分外向型经济体的新出口订单持续下滑，成为制约制造业扩张的核心短板。
• 服务业表现：服务业整体温和回暖，但扩张乏力，部分线下可选业态如旅游休闲、房地产、建筑配套服务仍处于收缩区间。
• 全球经济展望：短期来看，未来1-3个月全球经济将维持温和扩张格局，但制造业增长空间有限。中期或将延续K型分化格局，地缘政治、能源价格、需求修复节奏和货币政策将成为决定全球经济走向的关键因素。

关键信息

全球制造业PMI数据

• 2026年6月：52.2（较上月52.7小幅回落）
• 2026年5月：52.7
• 2026年4月：52.6
• 2025年6月：50.4
• 2025年5月：49.5
• 2025年4月：49.8

全球服务业PMI数据

• 2026年6月：51.7
• 2026年5月：51.3
• 2026年4月：51.2
• 2025年6月：51.8
• 2025年5月：52.0
• 2025年4月：50.9

主要发达经济体表现

• 美国：制造业PMI录得53.3，连续六个月处于扩张区间，显示制造业韧性较强，但服务业表现不及预期，就业低迷和通胀高企是主要短板。
• 欧元区：制造业PMI录得51.4，扩张节奏放缓，滞胀风险加剧，德国、法国、意大利、西班牙等主要国家均出现不同程度的收缩或疲软。
• 英国：制造业PMI录得52.5，较上月有所回升，但整体表现仍偏弱。

主要新兴经济体表现

• 印尼：制造业PMI录得46.9，明显收缩，需求和成本双压显现。
• 马来西亚：制造业PMI录得50.7，温和改善，重返扩张区间，但采购与库存仍保持谨慎。
• 菲律宾：制造业PMI录得50.9，扩张态势延续，受益于终端需求回暖。
• 越南：制造业PMI录得51.8，保持扩张，但增长动能减弱。
• 印度：制造业PMI录得54.2，表现相对较好，但较上月有所回落。
• 俄罗斯：制造业PMI录得50.3，时隔多月重回荣枯线以上，但出口需求疲软，就业继续减少。

总结

全球制造业景气度在2026年6月呈现边际放缓，服务业温和修复但扩张乏力。需求端分化和成本压力是主要制约因素，部分新兴经济体因电子产品和半导体需求旺盛而出现复苏，而传统制造业则面临增长动能减弱。短期来看，全球经济仍将在温和扩张中前行，但制造业增长空间有限；中期或将延续K型分化格局，需关注地缘政治、能源价格、需求修复节奏和货币政策等关键变量。