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宝城期货贵金属有色早报（2025年5月15日）总结

黄金（AU）
短期和中期观点均显示金价偏弱。日内观点为下跌，核心逻辑为中美贸易关系缓和导致避险需求下降，压制金价。5月12日中美日内瓦经贸会谈发布联合声明，短期贸易预期改善，市场风险偏好上升，金价承压下行。昨日沪金在760元附近震荡，纽约金在3200美元附近企稳，但盘后海外金价大幅下挫，纽约金跌破3200美元关口，沪金夜盘低开至750元一线弱势运行。长期来看，中美关系仍是影响金价的重要因素，若贸易摩擦缓解，金价可能延续弱势。

镍（NI）
短期观点为震荡偏弱，中期为震荡。日内表现疲软，核心逻辑为上游镍矿维持强势支撑期价，但下游不锈钢需求疲软形成压力。近期国内降准降息及中美会谈声明释放积极信号，但镍价受产业基本面压制，相较于铜、铝等低库存有色品种表现更弱。短期需关注4月高点压力，市场整体呈现震荡格局。

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关键因素

1. 中美贸易关系缓和：减少避险需求，压制黄金价格；关税调整（撤销91%加征关税、修改34%对等关税）可能对有色金属市场产生一定影响。
2. 产业基本面分化：镍价受上游矿端支撑与下游需求疲软双重作用，呈现震荡；其他金属如铜、铝因低库存而震荡上行。
3. 宏观环境：整体氛围较好对镍价形成偏强支撑，但短期需关注需求端压力。

操作建议
黄金短期以震荡偏弱为主，关注避险需求变化；镍价维持震荡策略，需密切留意4月高点压力及产业基本面动态。