20180626-中泰证券-市场资金面周观察_四部门发文强调质押风险可控_21页_1mb

报告摘要

本文为2018年6月22日的A股市场周观察报告，涵盖股票市场、货币市场、债券市场、实体流动性及海外市场等方面。分析师笃慧、付镭方，以及联系人王仕进提供了详细的数据和市场动态分析。报告指出，市场整体流动性有所改善，但部分行业和个股面临较大资金压力和质押风险，同时提醒投资者注意经济和监管风险。

资金需求：本周2家IPO过会，筹资额不超过9亿。未来两周限售解禁规模均在1200亿以上，限售解禁压力持续。6月股权融资总额为747.7亿元，其中IPO384.6亿，增发334亿，配股4.9亿，可转债和可交债合计约19.7亿。
资金供给：北上资金净流入21.6亿元，南下资金连续六周净流出，产业资本小幅净增持，其中高管净增持5.1亿元，公司净减持2.7亿元，个人净增持0.9亿元。本周减持最多的行业为计算机、食品饮料、农林牧渔，增持最多的行业为化工、纺织服装、医药生物。
股权质押：下周股权质押到期规模为370.2亿元，其中主板128.6亿，中小企业板156.3亿，创业板85.4亿。6月质押到期规模超过100亿元的行业包括化工、房地产、医药生物、汽车、电子、电气设备。全年来看，房地产、医药生物6月至12月股权质押到期规模分别达到1000亿以上。
高危股票：质押跌幅较高的股票包括乐视网、退市吉恩、*ST华信、ST中安、*ST保千、弘高创意、云意电气、浙江视保、*ST巴士、大连电瓷、顺威股份等。

银行间同业利率：本周银行间质押式回购加权利率7天收于2.91%，较上周下降12bp。SHIBOR3M价格有所回落，截至6月22日为4.305%，较上周下行4.5bp。银行间同业拆借利率小幅回升，1天加权利率为2.65%，7天加权利率为3.41%，较上周下降4bp。
基础货币：本周央行开展公开市场操作3700亿，净投放3400亿。5月外汇占款维持稳定，财政存款增长显著，同比增速为21%。

一级市场：本周利率债发行3539.1亿元，其中地方政府债1850亿，国债1000亿，政金债689亿。同业存单发行量有所回落，实际发行3904.4亿元，平均发行利率为4.56%。
二级市场：短端利率出现回升，长端利率回落。1年期国债到期收益率为3.27%，较上周增加6bp；10年期国债到期收益率为3.56%，较上周下降4bp，期限利差收窄至29bp。

货币供应量：5月M2同比增速为8.3%，M1同比增速滑落至6.0%。
社会融资规模：5月新增社会融资0.76万亿元，环比下降，显示经济下行压力增加。居民贷款尤其是短期贷款上升，企业贷款回落，反映出银行对信贷投放的谨慎态度。

人民币汇率：本周人民币小幅贬值，美元兑人民币中间价为6.48，5月平均6.38，4月平均6.30。
美元指数：本周回调至94.5，5月平均94，4月平均90.3。
美债收益率：短端收益率小幅上升，长端收益率小幅下行。10年期美债收益率为2.90%，与上周持平；1年期美债收益率为2.33%，5月平均2.17%，4月平均2.15%。中美利差收窄至57bp。

限售解禁：未来两周的限售解禁规模均在1200亿以上，6月主板、中小板、创业板解禁压力较大。
股权质押：质押风险可控，目前低于平仓线的股票市值占总市值1%，履约保障比例维持在200%。下周有99只股票质押到期，涉及金额较大的包括金正大、旭光股份、荣盛发展等。
资金流动：北上资金净流入21.6亿元，南下资金连续六周净流出。产业资本净增持3.3亿元，其中高管增持为主。
市场情绪：尽管市场波动加大，但监管层对质押风险表示关注，且数据表明风险可控。