20221216-国泰期货-股指对冲周报_6页_1mb
报告摘要
股指对冲周报总结
核心内容概述
本周股指期货市场呈现基差上行趋势，但A股指数整体下跌，市场情绪受到国内外因素的共同影响。国内政策面释放利好，但市场对实际效果的反馈仍存疑；海外美联储加息及鹰派表态压制了外盘表现，对A股形成一定压力。从对冲盈亏角度看，部分合约表现良好，但也有部分合约出现亏损。
股指期货基差情况
各合约基差变动
| 合约代码 | 上周基差 | 本周基差 | 基差变动 |
|---|---|---|---|
| IF2212 | 6.76 | -15.23 | -21.98 |
| IF2301 | 13.16 | 19.17 | +6.02 |
| IF2303 | 19.96 | 36.17 | +16.22 |
| IF2306 | 6.76 | 22.77 | +16.02 |
| IH2212 | 1.86 | -11.49 | -13.35 |
| IH2301 | 5.06 | 8.71 | +3.65 |
| IH2303 | 11.06 | 21.31 | +10.25 |
| IH2306 | 11.86 | 18.91 | +7.05 |
| IC2212 | 11.90 | -20.06 | -31.96 |
| IC2301 | 13.30 | 33.14 | +19.84 |
| IC2303 | -14.90 | 21.14 | +36.04 |
| IC2306 | -107.30 | -53.46 | +53.84 |
| IM2212 | 4.42 | -4.44 | -8.86 |
| IM2301 | -30.58 | 12.36 | +42.94 |
| IM2303 | -93.58 | -43.44 | +50.14 |
| IM2306 | -207.98 | -151.44 | +56.54 |
基差趋势分析
- IF合约：IF2303和IF2306年化升水超过4%，基差上行趋势明显。
- IH合约：IH2301和IH2303年化升水分别达5.59%和4.03%，基差继续上行。
- IC合约：IC2301年化升水达5.69%，其余合约基差有所波动。
- IM合约：IM2301年化升水1.98%，但IM2303和IM2306出现贴水，需关注其走势。
基差与成交量
| 合约代码 | 日均成交量 | 持仓量变化 |
|---|---|---|
| IF | +1.8% | -9.0% |
| IH | +6.3% | -8.6% |
| IC | +19.9% | -3.7% |
| IM | +16.6% | -1.7% |
对冲盈亏分析
各合约对冲盈亏
| 合约代码 | 上周对冲盈亏 | 本周对冲盈亏 |
|---|---|---|
| IF2212 | 5.90 | 21.98 |
| IF2301 | 4.50 | -6.02 |
| IF2303 | 10.90 | -16.22 |
| IF2306 | 13.30 | -16.02 |
| IH2212 | 3.53 | 13.35 |
| IH2301 | 1.33 | -3.65 |
| IH2303 | 2.93 | -10.25 |
| IH2306 | 2.33 | -7.05 |
| IC2212 | -3.91 | 31.96 |
| IC2301 | -1.91 | -19.84 |
| IC2303 | 4.89 | -36.04 |
| IC2306 | 8.69 | -53.84 |
| IM2212 | -3.17 | 8.86 |
| IM2301 | 11.03 | -42.94 |
| IM2303 | 19.23 | -50.14 |
| IM2306 | 35.83 | -56.54 |
主要观点
- IF合约：IF2212本周对冲盈亏显著增加，但IF2301、IF2303、IF2306均出现亏损。
- IH合约：IH2212对冲盈亏上升，但IH2301、IH2303、IH2306均出现亏损。
- IC合约：IC2212对冲盈亏大幅上升，但IC2301、IC2303、IC2306均出现亏损。
- IM合约：IM2212对冲盈亏上升，但IM2301、IM2303、IM2306均出现亏损。
市场环境分析
国内因素
- 11月社融、信贷数据季节性改善，但居民中长贷仍偏弱。
- 《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》发布，政策面进一步改善市场情绪。
- 国内政策利多仍存在，但市场关注点或将逐步转移至实体对政策的真实反馈效果。
海外因素
- 美联储如期加息50bp，但鲍威尔发言偏鹰，加剧市场对经济衰退的担忧。
- 外盘回落，对A股形成压制，外部拖累持续存在。
结论与建议
- 本周A股指数周线录跌，50和300止步三连阳，500和1000周线跌幅加剧。
- 基差方面，除已到期的2212合约外，其余合约基差均录得上行，建议利用近端合约进行对冲。
- 2212合约到期后，其余合约近端基差较高，仍可在近端开仓对冲，或可用06合约锁定半年成本。
- 市场整体呈现反弹后的整固行情，建议关注政策对实体经济的实际影响。
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