20221202-瑞达期货-花生市场周报_油厂收购节奏放慢_花生期价上有阻力_17页_1mb

花生市场周报总结（2022.12.02）

核心内容概述

本周花生市场整体呈现震荡偏强走势，期现市场联动性较强，但供需格局偏松，价格波动受限。产区上货量有限，油厂收购节奏放缓，需求端表现分化，对花生期价形成一定支撑。同时，进口花生对国内市场造成一定冲击，需关注其对供需结构的长期影响。

主要观点

1. 供应端

• 产区惜售：农户和贸易商惜售情绪明显，导致产区上货量有限。
• 运输受限：雨雪天气影响交通运输，进一步限制了供应端的流动性。
• 进口花生增加：2022年10月花生月度进口量环比增长7.38%，同比激增175.94%，进口花生对国内市场形成一定冲击。

2. 需求端

• 花生油走货尚可：花生油现货价格保持稳定，但受豆粕供给增加和价格下跌影响，花生粕价格明显下跌。
• 油厂利润下降：油厂加工利润下降27.5元/吨，从112元/吨降至84.5元/吨，导致油厂收购价格下调，开机率下降。
• 库存减少：样本油厂花生库存较上周减少4800吨，至108960吨，开机率降至35.9%。

3. 期现市场

• 期货合约偏强震荡：花生2301合约收涨1.06%，收报10526元/吨。
• 价差扩大：2301与2304合约价差扩大至-14元/吨。
• 净持仓增加：前二十名净持仓增加4148手，显示市场多头力量增强。
• 仓单增加：花生注册仓单增加22张，至22张。
• 反向市场：花生米现货价格高于期货价格，基差为574元/吨，处于反向市场。

关键信息

1. 期货市场表现

• 花生2301合约：本周收涨1.06%，技术上MACD指标显示绿色动能柱缩小，操作上建议震荡思路。
• 价差变化：2301与2304价差扩大，显示市场预期有所分化。
• 净持仓变化：前二十名净持仓增加，显示市场多头情绪有所升温。
• 仓单变化：注册仓单小幅增加，显示市场交投活跃度有所提升。

2. 现货价格

• 通货花生仁：山东现货价格10900元/吨，河南现货价格10900元/吨（较上周上涨100元/吨）。
• 油料花生米均价：全国油料米均价为10101.4元/吨，较上周上涨132.4元/吨。
• 花生粕价格：山东日照花生粕现货价格为5400元/吨，较上周持平。
• 花生油价格：一级普通花生油出厂价17500元/吨，浓香型18500元/吨，较上周持平。

3. 市场预期

• 基差变化：花生米现货价格高于期货价格，基差为574元/吨，较上周下降110元/吨。
• 价差变化：花生粕与豆粕价差扩大至520元/吨，显示花生粕竞争力下降。
• 油厂利润：加工利润下降，油厂收购节奏放缓，对价格形成压制。
• 需求预期：进入旺季，需求可能有所增加，对期价形成支撑。

期权市场情况

• 历史波动率下降：花生期权标的20日历史波动率降至11.51%，40日波动率降至16.44%，表明市场情绪趋于平稳，波动预期下降。

总体展望

当前花生市场处于供需偏松状态，产区惜售与油厂压榨利润下降形成对价格的压制，但随着进入旺季，需求可能有所回升，对期价形成支撑。建议投资者关注天气变化、进口量及油厂开机率的进一步变化，同时留意期权市场波动率的走势，以判断市场风险偏好。