20220908-天风证券-海外互联网_百度22Q2点评_毛利环比提升叠加降本增效超预期_萝卜快跑持续扩张_自动驾驶领域保持领先优势_11页_1mb

百度2022年第二季度业绩及业务发展总结

核心内容

百度于2022年8月30日发布2022年第二季度未经审计的财务报告，整体表现优于市场预期，尤其在降本增效和非广告业务增长方面表现突出。尽管受到疫情和宏观经济影响，百度仍展现出较强的抗压能力，特别是在智能云和自动驾驶领域取得显著进展。

主要观点

1. 财务表现

• 总收入：296亿元，同比下降5%，高于彭博一致预期1%。
• 核心业务收入：232亿元，同比下降4%，其中广告收入171亿元，同比下降10%。
• Non-GAAP净利润：55亿元，同比增长3%，高于彭博一致预期61%。
• 毛利率：环比提升，显示成本控制能力增强。
• 费用控制：销售与管理费用48亿元，同比下降16%；研发费用63亿元，同比变化不大。

2. 移动生态业务

• 用户增长：百度月活用户2022年6月同比增长8%，达6.28亿。
• 用户时长：人均单日使用时长同比下降8.16%。
• 托管页：托管页收入同比增长10%，占核心广告收入的49%，助力构建低成本、高效营销闭环。
• 销售体系升级：移动生态销售体系从四部分扩展为九部分，更以客户为中心，提供定制化服务。

3. 智能云业务

• 营收增长：智能云业务收入同比增长31%，市场份额提升至8.4%。
• 市场地位：百度智能云在中国大陆云基础设施服务市场中占据领先地位，占全球支出13%。
• 技术应用：通过开物平台助力工业互联网，降低企业能耗，推动区域产业协同。
• 新业务：推出数字人直播平台，聚焦电商直播、品牌营销、互动娱乐等领域，提供24小时纯AI直播服务。

4. 自动驾驶业务

• 萝卜快跑：截至2022年7月，累计提供287,000次乘坐，覆盖十余个城市。
• 全无人运营：武汉、重庆两地开启全无人商业运营，成为国内唯一在开放道路上向公众提供全无人自动驾驶出行服务的公司。
• 技术领先：发布第六代无方向盘无人车型Apollo RT6，支持有/无方向盘两种模式，计划2023年投入萝卜快跑使用。
• 商业化进展：北京、重庆、武汉等地陆续开放无人化出行服务，标志着商业化试点阶段的到来。

关键信息

业务增长点

• 非广告业务：智能云和其他AI业务推动非广告收入达61亿元，同比增长20%。
• 智能云：受益于中国数字化和智能化转型，智能云收入占比持续提升，市场份额增长显著。
• 自动驾驶：L4自动驾驶赛道加速发展，百度在技术、成本和兼容性方面具有领先优势。

市场挑战

• 广告市场承压：受疫情反复和宏观经济影响，广告业务收入下滑，但预计下半年有望回暖。
• 竞争加剧：云服务市场竞争激烈，百度需持续优化技术和服务。
• 监管风险：互联网监管政策可能对业务发展带来不确定性。
• 疫情反复：散点疫情可能对整体业务造成一定影响。
• 宏观经济放缓：可能抑制广告和消费类业务增长。

投资建议

• 百度核心业务：尽管广告业务受疫情影响，但毛利率提升和费用控制显示公司具备较强盈利能力。
• 智能云：作为增长引擎，智能云业务表现强劲，未来增长潜力大。
• 自动驾驶：技术领先，商业化进程加快，有望成为长期增长点。
• 关注点：建议持续关注百度在移动生态、智能云和自动驾驶领域的战略布局及进展。

风险提示

1. 国内云市场竞争加剧
2. 互联网监管风险
3. 疫情散点爆发
4. 宏观经济放缓
5. 智能驾驶业务推进不及预期

未来展望

百度在智能云和自动驾驶领域持续发力，展现出强劲的增长潜力。随着疫情逐步常态化和政策支持，百度有望在下半年实现广告市场复苏，进一步巩固其在智能交通和AI技术领域的领先地位。