20260705-华创证券-_华创交运_周报_聚焦_快递龙头二季度高增且低估_半导体物流新兴市场未来高景气_9页_2mb

华创交运周报总结：聚焦快递龙头二季度高增及半导体物流新兴市场

一、快递行业核心内容

1. 快递龙头二季度业绩超预期

• 圆通速递：2026年1-5月业绩增长显著，预计2026年第二季度归母净利润为17.2-20.2亿元，同比增长77%-108%；扣非归母净利润为17.0-20.0亿元，同比增长78%-109%。
• 业绩驱动因素：
  • 行业反内卷政策落地，竞争秩序改善，终端价格合理修复。
  • 公司全面推进人工智能转型，提升运营效率和市场拓展能力。
• 估值情况：2026年预测归母净利润为65.3亿元，对应PE仅9倍，仍被低估。
• 投资建议：继续强推圆通、中通、申通，看好极兔，关注二季度业绩期的布局机会。

2. 行业趋势与逻辑

• 行业反内卷趋势持续，龙头公司有望享受价格弹性及市占率提升。
• 电商快递行业进入高质量发展阶段，重点在“提质挺价”和“龙头份额提升”。
• 龙头企业具备更强的议价能力和成本控制能力，预计未来业绩将持续改善。

二、半导体物流新兴市场前景

1. 市场空间广阔

• 全球半导体销售额2025年达7956亿美元（约5.6万亿元），预计2026年将接近1万亿美元（约7万亿元）。
• 中国芯片市场规模2026年预计达1.8万亿元。
• 半导体物流服务环节费用占比5%-10%，对应物流市场规模有望达900-1800亿元（模拟测算）。

2. 重点推荐企业

• 密尔克卫：国内AMHS（自动搬运系统）领先供应商，已获多家晶圆制造与封测企业批量订单，具备高增长潜力。
• 海晨股份：深耕半导体高端物流设备，AMHS国产化空间广阔，具备第二增长曲线潜力。
• 海程邦达：聚焦高价值行业，提供定制化供应链解决方案，建议关注其在半导体等领域的布局。

三、行业数据跟踪

1. 航空客运

• 国内旅客量：7月3日为199万人，同比-3.0%；近7日日均188万人，同比-4.1%。
• 客座率：7月3日为84.4%，同比-0.1%；近7日日均客座率82.9%，同比-1.0%。
• 票价：国内全票价892元（含油），同比-7.5%；裸票价695元，同比-23.2%。
• 跨境数据：7月3日跨境旅客量25万人，同比-4.5%；跨境客座率79.9%，同比+0.8%。

2. 航空货运

• 浦东机场出境货运价格指数：6月29日为5992点，周环比-4.0%，同比+37.0%。
• 香港机场出境货运价格指数：6月29日为4442点，周环比-6.6%，同比+34.1%。

3. 航运市场

• 集装箱运价指数（SCFI）：收于3327点，周环比+2.7%；2026年第二季度均值为2337点，同比+42%。
• 干散货运价指数（BDI）：收于2717点，周环比+7.6%；2026年第二季度均值为2751点，同比+88%。
• 油运市场：
  • VLCC-TCE：12.3万美元/天，周环比-17%。
  • MR-TCE：2.8万美元/天，周环比+28%。
  • 带脱硫塔VLCC-TCE：13.3万美元/天，周环比-18%。
• 供给与需求：
  • 集装箱运力增速有限，预计2026-2027年运力增速分别为3.6%、3.7%。
  • 西芒杜铁矿投产、中东冲突影响巴拿马运河等，支撑运价上行。

四、投资建议

1. 航空板块

• 一季度业绩验证行业供需逻辑，油价高企导致股价下行，把握左侧布局机会。
• 核心标的：三大航H/A、华夏、春秋。

2. 航运板块

• 油运：霍尔木兹海峡通航、美湾等多元需求支撑运价，推荐招商轮船、中远海能，看好招商南油。
• 干散货：看好BDI上行潜力，推荐招商轮船、海通发展、太平洋航运。
• 危化品物流：继续推荐密尔克卫，具备“物流+贸易”双轮驱动模式，成长潜力巨大。

3. 港口与高速公路

• 港口具备天然壁垒和稳定现金流，推荐招商港口、青岛港、唐山港。
• 高速公路作为稳定性资产，推荐四川成渝H/A、皖通高速、山东高速等，关注股息率。

五、风险提示

• 人民币大幅贬值、经济下滑、行业竞争加剧等。

六、法律声明

• 本资料仅面向专业投资者，未经授权不得转发或修改。
• 投资建议基于特定假设，不构成具体操作意见，需结合独立判断。