20240414-广发期货-有色金属锡周报_市场情绪推动锡价大幅上涨_21页_2mb

锡市场分析总结：

市场情绪及价格上涨因素
2024年4月14日签订的期货市场周报指出，受清明假期期间美国非农就业数据远超预期等因素影响，市场估计海外走向纠正了降息预期，全球制造业PMI重回扩张区间，工业生产复苏带来金属消费上行预期。与此同时，贵金属板块出现强势上行，整体市场情绪高涨，推动锡价在报告期内大幅上涨。此外，市场出现了被动补库支持以及价格趋势突破的情况。

供应端分析
供应方面来看，本报告期，缅甸锡矿还未完全复产，实行新的实物税政策，可能影响出口数量；印尼的出口审批业基本完成，氧化矿出口已经逐步恢复。1-2月累计进口量同比增幅很高，其中2月进口量明显下降。

需求端分析
在需求层面，尽管焊锡企业开工率普遍下降受到假期影响，但整体仍维持较高开工水平。半导体领域中，2月全球销售额同比大增16.3%，表明该行业持续扩张，库存周期进入被动去库阶段，但需求复苏仍需等待下游行业主动扩产。但另一方面，如手机、新能源汽车等终端产品仍保持增长态势，特别是新能源汽车、光伏装机量等新能源需求方向仍保持高增长速度。

宏观经济与库存状况
国外LME库存继续去库，国内社会库存却同比大幅增加，这显示在高价下国内需求偏弱，再加上进口盈利窗口关闭，进口量维持低位。整体而言，短期来看多头占据优势，但中线仍需谨慎，等待下游需求恢复及库存调整。