> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td>项目类别</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td></tr><tr><td rowspan="2">期货市场</td><td>铂金主力合约收盘价（日，元/克）</td><td>589.50</td><td>11.55↑</td><td>钯金主力合约收盘价（日，元/克）</td><td>446.55</td><td>-10.35↓</td></tr><tr><td>主力合约持仓量：铂金(日，手)</td><td>10387.00</td><td>-277.00↓</td><td>主力合约持仓量：钯金(日，手)</td><td>3179.00</td><td>+90.00↑</td></tr><tr><td rowspan="2">现货市场</td><td>上金所铂金现货价（Pt9995）</td><td>591.60</td><td>7.58↑</td><td>长江钯金现货平均价</td><td>436.00</td><td>5.00↑</td></tr><tr><td>铂金主力合约基差(日,元/克)</td><td>2.10</td><td>-3.97↓</td><td>钯金主力合约基差(日,元/克)</td><td>-10.55</td><td>15.35↑</td></tr><tr><td rowspan="3">供需情况</td><td>铂金CFTC非商业多头持仓（周，张）</td><td>9966.00</td><td>-243.00↓</td><td>钯金CFTC非商业多头持仓（周，张）</td><td>3003.00</td><td>-342.00↓</td></tr><tr><td>供应量：铂金：总计(年,吨):2025预计</td><td>220.40</td><td>-0.80↓</td><td>供应量：钯金：总计(年,吨):2025预计</td><td>293.00</td><td>-5.00↓</td></tr><tr><td>需求量：铂金：总计(年,吨):2025预计</td><td>261.60</td><td>25.60↑</td><td>需求量：钯金：总计(年,吨):2025预计</td><td>287.00</td><td>-27.00↓</td></tr><tr><td rowspan="2">宏观数据</td><td>美元指数</td><td>97.66</td><td>-0.24↓</td><td>10年美债实际收益率（%）</td><td>1.77</td><td>-0.01↓</td></tr><tr><td>VIX波动率指数</td><td>17.93</td><td>-1.62↓</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>行业消息</td><td colspan="6">1）美国总统特朗普在国会发表其第二任期的首次国情咨文演讲，演讲历时108分钟，创下历史纪录。特朗普在演讲中宣布，将绕过最高法院裁决、通过其他法律途径持续加征关税，并明确提出以关税收入取代个人所得税。特朗普表示，更倾向于用外交手段解决伊朗核问题，但绝不允许伊朗拥有核武器。2）美联储理事库克表示，AI已引发美国劳动力市场的代际更迭，可能导致失业率上升，美联储可能无法以降息应对，货币政策可能陷入两难：降息既无法有效应对结构性失业，又可能推高通胀。3）芝加哥联储主席古尔斯比表示，在有更多证据表明通胀正持续回落之前，不适合进一步降息。古尔斯比指出，决策者过去曾因“误判通胀只是暂时性”而受到教训，不应重蹈覆辙。4）消息人士称，日本首相高市早苗上周与日本央行行长植田和男会晤时，对央行进一步加息明确表达担忧，且此次立场较去年11月两人上次会面时明显强硬。</td></tr><tr><td>观点总结</td><td colspan="6">今日盘中，广期所铂钯走势分化，铂2606合约涨2.00%报589.50元/克，钯2606合约跌2.27%报446.55元/克。宏观方面，美国通胀与GDP数据阶段性走弱，但美联储官员陆续释放谨慎信号，市场对于年内降息押注有所削弱。关税以及美伊地缘局势再度升温，市场避险情绪高企。若后续关税及美伊地缘局势仍有反复，风险溢价或继续为铂钯价格提供贵金属市场beta端的价格支撑。从基本面来看：供应端，南非电力短缺与资本开支不足制约产量增长，俄罗斯面临制裁风险，北美矿山减产进一步收紧供给。需求端，汽车催化剂仍为最大应用领域，铂替代钯进程持续但近期因铂价反超钯金而可能放缓；中国铂金首饰需求因高金价替代效应创七年新高；氢能领域虽基数尚小但增长迅速，为铂金提供长期叙事支撑。投资需求方面，铂金ETF在2025年转为净流入后，2月回调引发部分获利了结，但实物投资需求保持强劲。钯金投资需求持续疲弱，对价格边际推动有限。操作上建议，暂时观望。区间运行方面，伦敦铂关注上方阻力位2200美元，下方支撑位2000美元；伦敦钯关注上方阻力位1800美元，下方支撑位1600美元，广期所铂2606合约或于460-650元/克区间运行，钯2606合约或于400-500元/克区间运行。</td></tr><tr><td>重点关注</td><td colspan="6">02-26 21:30 美国至2月21日当周失业金申领数据02-27 21:30 美国1月PPI月率、年率</td></tr><tr><td colspan="7">数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！</td></tr></table> 研究员： 廖宏斌期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 # 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。