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沪铜周报（122~126）分析总结

一、行情回顾

上周沪铜震荡上扬，主力合约上涨12.2%，收报74,730元/吨。宏观面受俄乌战争地缘政治影响，以及美国大选落地后的贸易政策预期，铜价承压波动。国内消费进入淡季，下游需求疲软，现货交易以刚需为主，市场整体呈现供需弱平衡状态。

二、基本面分析

1. PMI数据
   生产资料PMI数据反映制造业景气度下行，对铜消费形成压力。

2. 供需平衡
   Wind数据显示，2023年供需基本维持平衡，而2024年可能面临过剩局面，需密切跟踪库存与生产数据变化。

3. 库存情况

   • LME铜库存小幅下降至269,800吨。
   • 上期所铜库存减少至97,756吨。
   • 保税区库存维持在低位，整体市场流动性未明显改善。

三、市场结构

1. 加工费
   加工费缓慢回升，但市场对长期价格走势存在观望情绪。

2. 持仓与价差
   CFTC非商业净多单流出，期现价差变化反映期货贴水/升水动态。进口利润仍处高位，国内现货价格承压。

3. 仓单情况
   仓单数据未出现显著异常，整体跟随交易所库存节奏变化。

四、免责声明

本报告内容仅供投资者参考，不构成投资建议，使用者需自行承担风险。报告基于公开数据和研究判断，并非最终操作依据，投资者应谨慎决策，勿依赖报告内容替代独立判断。

（注：字数约600字）