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大豆市场周报核心分析总结

一、核心观点

当前市场正处于震荡调整期，主力合约M09预计在3300-3380元/吨区间反复波动。短期受天气预期与进口大豆到港量推动，呈现期现回归趋势；长期供应压力后置，需求端仍显清淡。

二、海外市场动态

1. 北美产区

   • USDA种植意向报告显示美豆种植面积符合预期，市场提振有限，收获期预售压力持续存在
   • 巴西天气晴朗但降雨不足，收获进度虽快于去年，但卖货节奏仍滞后（66%进度，39%签约）
   • 阿根廷优良率降至29%，圣菲、科尔多瓦天气转差，制粉关键期降水减少将增加颗粒不饱满风险

2. 衍生品市场

   • CBOT大豆主力本周跌幅19美分/蒲，基金净空持仓减少13750手，做空意愿降温
   • 巴西豆油压榨利润恶化至$204/蒲，基差支撑减弱

三、国内基本面变化

1. 供应端

   • 进口大豆到港环比增1.4倍，4月进口量调降至7735万吨，供应压力向5、6月后移
   • 港口库存增量达2913万吨，累库进程未改前期去库趋势

2. 终端需求

   • 养殖利润改善，自繁利润转正，但整体存栏量仍处低位
   • 豆粕成交降温，提货量环比降3万吨，库存去化速度放缓

四、价格走势展望

豆粕M09短期呈现“强现实、弱预期”格局，主力空头力量减弱构成潜在利好。技术面关注2400元/吨支撑与3380元/吨压力，重点关注下一个关键种植季降雨量变化。

本分析基于紫金天风期货研究所数据整理，仅供参考，不构成投资建议。数据有效期截至2024年4月1日。