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万联晨会总结（2021年12月07日）

核心内容概述

2021年12月7日，万联晨会分析了A股及海外市场表现，并对有色金属、房地产、传媒等行业进行了投资策略分析。整体来看，A股市场在周一出现下跌，但部分板块如上证50表现相对较好，而海外市场则呈现整体上涨态势。此外，央行宣布将于12月15日实施全面降准，释放1.2万亿元长期资金，为市场注入流动性，同时强调政策托底不刺激，房地产行业面临出清压力，传媒行业则迎来改革与创新机遇。

市场表现

国内市场

• 整体趋势：A股市场整体下跌，上证指数、深证成指、沪深300、创业板指均收跌，而上证50小幅上涨。
• 资金流向：北向资金净流入3.95亿元，南向资金净流入37.16亿港元。
• 行业表现：消费者服务、家电、建材涨幅最大；医药、农林牧渔、电力设备及新能源跌幅最大。

国际市场

• 整体趋势：美国三大股指集体收涨，欧洲股市普涨，亚太股市涨跌不一。
• 关键信息：恒生指数下跌1.76%，美元指数上涨1.87%。

核心观点

1. A股市场表现：周一A股市场午后下探，整体下跌，但部分蓝筹板块如上证50表现相对稳定。
2. 货币政策调整：央行宣布全面降准，释放1.2万亿元长期资金，宽货币宽信用进程逐步开启。
3. 政治局会议信号：强调“稳字当头”，继续做好“六稳六保”，地产问题仍是关注重点，保障性住房或成2022年政策抓手。
4. 行业建议：关注高端制造业（如国防军工）和新能源产业链（如风电、储能、新能源汽车）。

研报精选

1. 有色金属行业

• 核心观点：2021年全球经济复苏受疫情影响，有色金属维持强势。
• 投资要点：
  • 铜价因电力短缺、疫情反复、库存减少等因素维持高位。
  • “双碳”政策和新能源需求推动铝价长期支撑。
  • 建议关注铜、铝产业链相关企业。
• 风险因素：全球经济形势、央行政策不确定性、疫情反复、需求不及预期。

2. 房地产行业

• 核心观点：2022年房地产基本面仍处下行阶段，政策以托底为主，行业加速出清。
• 投资要点：
  • 政策调控范围广、力度大，房企信用风险持续暴露。
  • 建议关注央企/国企背景、财务稳健的优质房企及转型类企业。
  • 房地产税试点、土地市场低迷、预售资金监管加强等将影响行业走势。
• 风险因素：行业基本面持续下行、房地产信贷政策持续收紧。

3. 传媒行业

• 核心观点：受疫情反复影响，传媒行业表现较弱，但估值回升，改革与创新趋势明显。
• 投资要点：
  • 影视院线探索新业态转型，如脱口秀、剧本杀等。
  • 微短剧成为视频平台热点，Z世代推动剧集内容创新。
  • 游戏行业增速放缓，向自研IP和VR内容生态发展。
  • 广告营销板块梯媒景气度维持高位，国产品牌主导增长。
• 风险因素：监管政策趋严、新游延期上线、出海业务风险、疫情反复、商誉减值。

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