2025-05-22-Jefferies-一个时代的终结_17页_447kb

全球股市与美元趋势

• 全球股市突破多年横盘，凸显美国在G7中占比过高（67.2%），特朗普倡导弱美元政策，可能导致美元长期下跌。
• 投资者应关注亚洲货币长期走强，而美国国债可能因财政压力面临长期下行压力。

关键事件

• 美国主权评级被下调，但市场影响有限。
• 美国国债拍卖未达预期，引发市场对财政赤字的担忧。

欧元区与欧洲防务

• 德国承诺增加国防开支至GDP的5%，防务股财报强劲，建议配置欧洲防务板块。

AI与Big Tech

• Big Tech主导的AI资本开支引发市场担忧，对英伟达等持仓建议保持4%配置。
• Tether推出量子云平台（QVAC），推出分布式AI架构，挑战传统云服务模式。

私募股权与信贷

• 随着关税政策转向，私募股权估值反弹，但较长期需关注流动性风险。
• 商业银行对非银行金融机构的信贷增长加速，可能带来系统性风险。

乌克兰局势

• 俄罗斯提议快速达成停火协议，条件包括美国撤资与中立化乌地位。
• 如果停火协议无法达成，美联储直接切断乌克兰资金支持可能影响冲突发展。

欧洲配置重点

• 德国、法国银行业绩与能源股表现良好，建议持续配置欧股。

美股建议

• 警惕高技术股估值泡沫，AI资本开支过度集中的风险不容忽视。
• 美元长熊市预期下，可适当回调风险资产，配置美元计价实物商品（如黄金、比特币）。