20260121-浙商证券-弘元绿能-603185.SH-弘元绿能点评报告_2025年业绩扭亏为盈_期待公司新领域进展_3页_471kb

弘元绿能（603185）投资总结

核心内容概述

弘元绿能（603185）于2025年实现业绩扭亏为盈，预计归母净利润为1.8亿元至2.5亿元，与2024年的亏损27亿元形成鲜明对比。公司凭借垂直一体化产业链布局，有效降低价格波动影响，成为光伏行业成本控制的领军者。同时，公司积极布局储能领域，2025年11月首次发布储能产品，未来有望借助光储一体化趋势进一步拓展市场。

主要观点

1. 业绩表现

• 2025年业绩：公司预计实现归母净利润1.8亿元至2.5亿元，实现扭亏为盈。
• 2025年扣非净利润：预计为-2.5亿元至-3.1亿元，仍存在非经常性损益的影响。
• 业绩拐点：公司2025年第三季度在硅料价格底部拐点背景下实现业绩超预期增长，凸显其成本控制能力。

2. 行业趋势

• 短期因素：光伏行业“反内卷”政策有望加速落地，提升行业价格与盈利能力。
• 长期因素：随着储能电芯价格下降，光储一体化模式将提升性价比，刺激终端需求增长。

3. 公司战略与布局

• 垂直一体化：公司通过硅料、硅片、电池、组件的内部协同，有效控制成本，提升盈利空间。
• 储能业务拓展：2025年11月首次发布储能产品，叠加与无锡尚德的整合，有望加速光储市场业务发展。

4. 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.2亿元、14.7亿元、20亿元，增速分别为558%、36%。
• 估值：对应PE分别为80倍、12倍、9倍，显示未来估值有望逐步下降，盈利增长空间较大。

关键信息

财务数据预测

财务比率预测

投资评级

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 评级依据：预计公司未来业绩增长强劲，估值逐步合理，具备较强竞争力。

风险提示

• 政策风险：光伏“反内卷”政策推进不及预期可能影响行业盈利恢复。
• 价格波动风险：光伏行业价格波动仍可能对公司业绩产生影响。

结论

弘元绿能凭借垂直一体化产业链优势，2025年实现业绩扭亏为盈，展现出强大的成本控制能力。公司积极布局储能业务，有望在光储一体化趋势中受益，未来盈利增长潜力显著。随着政策推动和市场需求提升，公司估值有望进一步优化，具备长期投资价值。