20171102-华泰证券-研究所晨报_游族网络（002174_买入）_期待年底及明年游戏大作提振业绩_18页_914kb

报告摘要

研究所晨报总结（2017年11月2日）

核心内容概览

本报告涵盖了市场指数表现、行业分析、个股评级、策略建议及重点报告等内容，主要聚焦于A股市场及部分重点个股的业绩表现、行业趋势、投资策略和未来展望。

市场指数表现

上证综指：收盘3,396点，上涨0.08%。
沪深300：收盘3,997点，下跌0.25%。
中小盘指：收盘4,336点，下跌0.05%。
创业板指：收盘1,873点，上涨0.16%。
国债指数：收盘160.84点，上涨0.02%。

国际市场指数：

香港恒生：28,594点
H股指：2,365点
红筹股：2,820点
日经225：22,420点
道琼斯：23,435点
标普500：2,579点
纳斯达克：6,717点
德国DAX：13,466点
法国CAC：5,514点
波罗的海：1,522点

个股评级与分析

游族网络（002174，买入）

业绩表现：2017年前三季度营收同比增长39.06%至24.33亿元，归母净利增长27.29%至4.59亿元，符合预期。
问题与展望：三季度营收环比下滑5%，扣非归母净利润环比下滑9%，主要因新游推广费用增加和市场表现未达预期。
策略建议：期待年底及明年游戏大作提振业绩，关注其出海业务和老游表现，维持买入评级。

上海环境（601200，买入）

行业地位：上海市环保龙头企业，覆盖80%的生活垃圾中转和末端处置任务。
业务拓展：拓展污泥、危废、餐厨、土壤修复等新兴领域，预计未来将受益于行业成长。
股东背景：控股股东上海城投集团实力雄厚，有望推动资产注入，提升公司价值。
盈利预测：2017-2019年EPS预测为0.90/1.04/1.25元，对应PE估值31/27/22倍，给予“买入”评级。

中储股份（600787，增持）

业绩表现：1-3Q17收入增长98.6%，归母净利增长180.9%，超预期。
经营恢复：三季度营收增长90.1%，但毛利率下降，经营成本控制难度上升。
股权置换：非货币性资产交换收益显著，为公司带来额外利润。
盈利预测：2017年净利润下调至3.2亿元，维持2018-2019年盈利预测。

融捷股份（002192，增持）

锂资源价值：坐拥优质锂矿资源，碳酸锂储量达102万吨，预计合理市值为130.32-141.18亿元。
业务布局：布局锂电产业链，包括收购东莞德瑞、长和华锂等。
盈利预测：2017-19年EPS预测为0.04/1.43/3.41亿元，维持“增持”评级。

柳工（000528，买入）

业绩表现：1-3Q17营收增长61.5%，归母净利增长2.8亿元。
市场占有率：三季度装载机市场占有率15-16%，销售收入占比18%，排名第一。
盈利预测：2017年净利润下调至3.2亿元，维持2018-2019年盈利预测。

行业策略建议

中游制造业进入扩张

盈利趋势：A股（扣除金融股）前三季度利润增速35%，资产周转率改善主导ROE扩张。
重点行业：集成电路设备、高铁设备、化学制品、医药、电子、汽车零部件等。
龙头优势：行业龙头板块ROE持续上行，建议关注“以龙为首”的配置逻辑。

双十一主题：千亿新零售盛宴

受益行业：快递、垂直电商、传统品牌、互联网营销代理商。
推荐组合：苏宁云商、开润股份、顺丰控股、华扬联众。
关注主题：国企混改、半导体等。

金工策略

长期趋势

A股长期向上：11月或有短暂调整，但未来5个月仍为上升期。
打新底仓策略：华泰高股息率打新底仓策略本期与沪深300持平，历史表现良好。

投资组合

行业分布：房地产、银行、汽车、家电占比最高。
量化标准：市盈率排名前60%、市销率小于2.5、股息率从高到低排序。

风险提示

市场波动：新游市场表现不达预期、大宗商品价格下跌、业绩承诺到期商誉减值风险。
政策风险：政策推进力度低于预期，行业整合不及预期。
宏观经济：宏观经济复苏力度低于预期，影响盈利空间。

重点报告与评级变动

评级变动表

公司/个股	代码	目标价（元）	评级调整	2017EPS（元）	2018EPS（元）	2019EPS（元）	时间
上海环境	601200	31.2~33.3	买入(首次)	0.90	1.04	1.25	2017-11-01
中亚股份	300512	22.5~26.25	增持(首次)	0.62	0.75	0.95	2017-10-31
汉钟精机	002158	15.7~17.9	增持(买入)	0.31	0.40	0.53	2017-10-31
中国国航	601111	11~13	买入(增持)	0.71	0.86	1.01	2017-10-30
华贸物流	603128	11.3~12.3	增持(买入)	0.32	0.43	0.51	2017-10-29
圆通速递	600233	20.3~21	中性(增持)	0.55	0.62	0.66	2017-10-26

重点报告

季报点评

类型	行业	报告名称	评级	分析师	时间
季报点评	交通运输	中储股份(600787,增持):经营恢复放缓，股权置换贡献利润	增持	沈晓峰、郑路	2017-11-01
季报点评	交通运输	中远海特(600428,买入):三季报业绩超预期，受益行业复苏	买入	沈晓峰	2017-10-30
季报点评	有色金属	金钼股份(601958,增持):钼价继续向好，三季度利润增厚	增持	李斌	2017-10-29
季报点评	有色金属	华友钴业(603799,增持):钴铜价格上行，利润持续高增长	增持	李斌	2017-10-29
季报点评	有色金属	盛和资源(600392,增持):受益稀土涨价，Q3业绩超预期	增持	李斌	2017-10-27
季报点评	商业贸易	厦门国贸(600755,买入):主业共振，前三季度净利增长105%	买入	许世刚、张坚	2017-10-27

其他行业动态

政策与行业新闻：多地开展秋冬季大气污染治理，关注国企改革、半导体、5G、新能源车、人工智能等主题。
科技创新：中科大成功制备模拟生物发光水凝胶，滴滴与日本出租车运营商合作。
行业趋势：消费板块在盘整期表现较好，TMT与中游制造业为结构性加仓重点。
市场情绪：市场风格以价值投资为主，白马股表现优异，中小市值公司关注业绩与估值匹配。

总结

本报告全面分析了A股市场及部分重点个股的表现与前景，指出中游制造业、消费板块及新零售主题为当前市场主要关注方向。游族网络、上海环境、中储股份、融捷股份、柳工等个股表现亮眼，分别获得买入或增持评级。此外，报告强调了全球市场持续上涨趋势及A股长期上升逻辑，建议投资者关注周期性行业及结构性机会。整体来看，市场在经历短期调整后，仍具备长期投资价值，重点关注业绩与估值匹配、行业龙头及政策导向行业。

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