20250820-中国银河-泡泡玛特-09992.HK-大IP势能强劲_海外布局持续深化_3页_491kb

核心观点：泡泡玛特2025半年报强劲增长，IP矩阵完善，全球化布局深化

中金银河证券最新发布的公司点评报告指出，泡泡玛特（9992.HK）在2025年上半年取得了显著业绩增长。2025年上半年公司实现营收138.76亿元，同比增长高达202.4%；净利润达到45.74亿元，同比增长401.2%。

成熟的IP系列成为公司营收增长的重要动力，自主产品收入达135.5亿元，同比增长99.1%。其中，艺术家IP和授权IP分别实现增长231.6%和119.4%。The Monster、Molly、Dimoo等产品系列持续贡献，新锐IP如CRYBABY和星星人也展现出强劲潜力。

公司的全球化布局也在加速，海外市场表现突出，尤其是美洲和欧洲市场增长迅速，国际业务收入同比加速增长达440%。同时，毛利率持续提升，反映出公司的精细化运营和海外高毛利策略带来的良好效益。

分析师给出“推荐”评级，预计2025、26、27年每股收益（EPS）分别为7.56元、11.24元和14.55元，对应市盈率（PE）分别为34X、23X和18X。

核心看点：

1. ⭐ 业绩增长快速：营收同比翻倍，净利润增长4倍，盈利能力大幅提升。

2. ⭐ IP矩阵成熟，不断突破：成熟IP持续贡献收入，新锐IP表现惊艳，推动产品多样化。

3. ⭐ 全球化势头强劲：海外市场增速远超本土，国际化战略卓有效果。

4. ⭐ 盈利能力持续提升：毛利率提高，分费用率下降，显示出运营效率的优化。

这一增长态势再次证明泡泡玛特在潮玩行业中的领先地位和强劲未来发展前景。