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报告摘要

油脂油料产业日报总结（2025/09/29）

油脂市场分析：
- 棕榈油：国际期货价格维持在4400令吉附近震荡，短期或面临4450令吉阻力，若跌破4350令吉年线支撑，可能下探至4200令吉。国内大连棕榈油期货受国际市场影响，短期在60日均线附近窄幅震荡，存在随马棕下跌的可能，节后或补跌至60日均线以下，不排除进一步下探至8800元/吨的风险。
- 豆油：国际CBOT大豆、豆油及BMD棕榈油波动有限，国内长假前资金以避险为主，市场预期节后贸易商补货需求存在，但供应充足导致基本面偏空。国内连豆油1月合约或测试8000元/吨支撑，存在跌破风险。
油脂价差：
- 棕榈油月间价差：1-5月合约价差为-8元/吨，5-9月合约价差为+16元/吨，9-1月合约价差为-576元/吨（较上一日）。品种间价差显示Y-P（豆油-棕榈油）01合约价差-1074元/吨，跌幅44%；05合约价差-1126元/吨，跌幅26%。
- 豆油与大豆价差：CBOT黄大豆收盘价1014美分/磅，国内豆油价格与大豆内外盘价差保持稳定，但豆粕与大豆的内外盘价差显示节前供应压力较大。
油料市场分析：
- 豆粕：节前基本面偏弱叠加避险情绪，盘面承压，连粕主力预计在2950元/吨附近震荡。国内油厂库存处于五年次高水平（39周末127.4万吨），节后开机率维持高位，供应压力持续，现货价格或延续低位整理。
- 菜粕：部分合约小幅上涨，但整体受供应充足影响，价格承压。国内菜粕库存压力较豆粕小，但出口需求偏弱限制涨幅。
价差与利润：
- 豆粕期货月差：01-05合约价差+186元/吨，05-09合约价差-107元/吨，09-01合约价差-79元/吨，显示远月合约贴水扩大。豆菜粕价差维持稳定，现货价差为375元/吨，期货价差532元/吨。
- 国际压榨利润：美湾CNF对盘压榨利润为1000元/吨，巴西CNF对盘利润为500元/吨，油菜籽进口对盘利润显示加拿大进口成本较低，但需关注国内菜籽库存及需求变化。
风险提示：
- 国庆节后油脂市场或面临补跌压力，连棕油与连豆油需警惕跌破关键支撑位（如9000元/吨、8000元/吨）。
- 需密切跟踪马棕油价格波动、国内豆粕库存变化及节后供需调整，关注价格能否在特定区间企稳。
- 基差数据表明现货与期货价格关系未出现显著偏离，但需警惕市场流动性变化对价格的影响。