20250121-国证国际证券-12月国内食饮消费_弱复苏持续_6页_1mb

中国食饮消费行业报告摘要

一、宏观经济与消费数据

1. 社会零售表现
   2024年12月社会零售总额45172亿元，同比增长37%，增速较上月小幅提升；全年增速35%。商品零售额同比增长39%（恢复至疫情前的116.7%），餐饮零售额同比增长27%（恢复至疫情前的115.0%），但餐饮增长低于整体消费水平。

   • 刚性需求旺盛：粮油食品零售额同比增长99%，烟酒零售额增长104%。
   • 压力显著行业：饮料零售额同比下降85%，主要受价格战影响；啤酒产量因低基数反弹，但全年同比降6%；白酒产量同期降18%，行业面临较大经营压力。

2. 主要原材料价格

   • 生猪与生鲜乳：生猪价格企稳，生鲜乳价格触底，均处于底部震荡区间。
   • 粮食与包材：豆粕、玉米价格低位运行，进口大麦价格环比上升但同比下降明显；纸张、玻璃、铝锭、PET价格分化，局部回暖与下跌并存。

二、投资策略展望

• 牧业板块：推荐关注优然牧业（9858）与现代牧业（1117），供需接近平衡，奶价触底利好利润增长。
• 餐饮品牌：**达势股份（1405）**门店扩张稳健，品牌势能上升，净利润或快速提升。

三、风险提示

• 消费意愿与竞争：消费需求不及预期、行业竞争加剧。
• 系统性风险：食品安全问题及宏观经济波动影响。