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晨会焦点20220906 总结

宏观金融篇

核心内容

• 股指表现：沪深300、上证50指数下跌，中证500、中证1000指数上涨。IF2209、IH2209下跌，IC2209、IM22209上涨。四大股指基差变化不一致，IC/IH为2.279（+0.019）。
• 市场情绪：沪深两市成交额7698亿元（+229），北向资金净流出77亿元（-39），两融余额16079亿元（-31），显示市场交投情绪低迷，风险偏好下降。
• 利率与利差：DR007为1.3501（-8.13BP），FR007为1.5（-1.99BP），十年期国债收益率降至2.626%（-0.79BP），中美利差倒挂为-0.574%。
• 经济数据：8月PMI数据偏弱，显示基本面修复力度不足。国内8月降息后，9月再次降息概率不大，但结构性货币政策仍有发力空间。
• 操作建议：可做空股指，或在比价回调后做多IC（或IM）空IH，谨慎操作，注意止盈止损。

重点资讯

1. 欧元区8月服务业PMI终值49.8，创2021年3月以来新低。
2. 国家发改委筛选新一批准备项目清单，满足专项债发行需求。
3. 8月非官方服务业PMI经营活动指数55，前值55.5。

国债分析

• 趋势判断：短期利差或构成约束，但中期利好期债。
• 操作建议：建议偏多思路看待，但不要追高。

贵金属分析

• 黄金：ETF持仓回落，COMEX基金净多头下降，下周将发布美国8月CPI数据，黄金面临下行压力。
• 操作建议：短期谨慎，关注CPI数据及市场情绪变化。

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有色篇

铜

• 价格表现：沪铜上涨，夜盘上涨，站上60000元/吨整数关口。
• 基本面：国务院稳经济措施推动，供应偏紧，需求预期回升。
• 操作建议：短期承压，建议谨慎做多。

锌

• 价格表现：沪锌上涨，夜盘震荡。
• 基本面：供应偏紧，成材价格上浮，原材料企稳。
• 操作建议：短期承压，建议谨慎做多。

镍

• 价格表现：沪镍强于伦镍，因印尼出口禁令预期支撑。
• 基本面：国内疫情常态化，欧洲能源危机，大宗商品短期难复苏。
• 操作建议：中期偏弱，关注政策及需求变化。

铁矿石

• 价格表现：日照港PB澳粉车板价745元/湿吨，麦克粉791元/吨（+17）。
• 基本面：钢厂按需采购，供应宽松，需求稳定。
• 操作建议：短期震荡，关注政策及疫情变化。

动力煤

• 价格表现：秦港Q5500现货报价900元/吨。
• 基本面：供应偏紧，需求支撑增强，预计维持高位。
• 操作建议：短期震荡偏强，关注疫情及发运情况。

煤焦

• 价格表现：焦煤、焦炭价格稳中有升。
• 基本面：双焦震荡偏强，供应逐步恢复，需求略稳。
• 操作建议：建议日内操作，高抛低吸。

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能源篇

原油

• 价格表现：OPEC+减产10万桶/日，油价震荡反弹。
• 基本面：欧洲天然气价格大涨，俄罗斯能源制裁影响市场预期。
• 操作建议：短期反弹，关注OPEC+政策及地缘政治风险。

燃料油

• 价格表现：新加坡高硫380燃料油现货升贴水1.72，环比下降。
• 基本面：供应偏宽松，需求支撑增强，油价影响为主。
• 操作建议：震荡运行，关注原油走势及需求变化。

LPG

• 价格表现：华南液化气市场稳中局部下跌，价格震荡。
• 基本面：供应稳定，需求季节性回升，但出口压力增加。
• 操作建议：震荡运行，逢低做多。

沥青

• 价格表现：华东地区价格稳中有升，库存减少。
• 基本面：供应增加，需求回暖有限，价格维稳为主。
• 操作建议：关注国内疫情及降雨情况，价格维持震荡。

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化工篇

PVC

• 价格表现：期货震荡上行，现货低价惜售。
• 基本面：供应恢复，需求疲软，出口利润下降。
• 操作建议：短期偏弱，关注出口压力及需求变化。

苯乙烯

• 价格表现：期现货震荡偏强，库存连续下降。
• 基本面：需求好转或近尾声，进口偏少支撑去库。
• 操作建议：短期震荡偏强，关注成本端及需求变化。

MA（甲醇）

• 价格表现：甲醇震荡上行，现货成交放量。
• 基本面：供应压力增加，需求疲软，成本支撑转弱。
• 操作建议：短期偏空，关注库存及成本变化。

橡胶

• 价格表现：橡胶震荡偏弱，港口库存累库。
• 基本面：国内外供应偏弱，需求疲软，进口增加。
• 操作建议：短期震荡偏弱，关注库存及需求变化。

PTA

• 价格表现：PTA现货价格上涨，基差收涨。
• 基本面：供需趋于平衡，油价无利空则仍有上涨动力。
• 操作建议：逢低买入，关注油价走势。

乙二醇

• 价格表现：乙二醇大幅上涨，港口库存下降。
• 基本面：需求略有好转，但持续性不足。
• 操作建议：短期偏强，关注库存变化及需求支撑。

纸浆

• 价格表现：纸浆价格震荡，01合约或进入震荡区间。
• 基本面：国际浆厂支撑，海运受限，需求下滑风险存在。
• 操作建议：建议01合约在6700左右布局空单。

聚乙烯（PE）

• 价格表现：PE市场延续弱势，库存压力增加。
• 基本面：供应小幅增加，需求恢复有限。
• 操作建议：市场偏弱整理，关注供应及需求变化。

聚丙烯（PP）

• 价格表现：PP价格小幅上探，库存上升。
• 基本面：供应小幅增加，需求疲软。
• 操作建议：维持震荡偏弱走势，关注成本及需求变化。

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农产品篇

油脂油料

• 价格表现：豆油、棕榈油、菜油主力合约震荡偏强。
• 基本面：出口强劲，但增产预期压制价格。
• 操作建议：关注实际到港情况，短期偏弱。

豆粕

• 价格表现：豆粕震荡偏强，库存连续下降。
• 基本面：美豆增产预期支撑，国内需求回升。
• 操作建议：短期震荡偏强，关注供应及需求变化。

白糖

• 价格表现：广西现货价格维持稳定。
• 基本面：旺季不旺，消费疲软，库存压力大。
• 操作建议：预计春节前难有起色，维持震荡偏弱。

棉花

• 价格表现：郑棉受外棉影响下跌，跌破万五关口。
• 基本面：国内需求疲软，新棉供应预期增加。
• 操作建议：维持震荡偏弱，关注新棉上市及政策影响。

鸡蛋

• 价格表现：期货增仓上行，现货涨幅不及预期。
• 基本面：节前需求受抑制，库存增加，预期节后转弱。
• 操作建议：01合约多空分歧，建议空单减持。

苹果

• 价格表现：苹果期货大幅下跌，现货价格有明显下滑预期。
• 基本面：供应偏紧，但中秋节前需求有限。
• 操作建议：回调后尝试做多，01空单可减持。