20260204-国投期货-美国生物柴油45Z政策拟议法规公布_美豆油上涨_11页_1mb

美国45Z生物税收抵免规则拟议总结

核心内容概述

美国国税局（IRS）于2026年2月3日发布拟议的45Z生物税收抵免规则，该政策将根据《大而美法案》（2025年7月4日签署）进行调整，旨在促进可再生燃料的生产与使用，同时规范税收抵免的适用范围和计算方式。该政策将进行为期60天的公众评议，并于2026年5月28日举行听证会。

主要观点

• 政策目标：通过税收抵免激励生物质燃料的生产，推动低碳运输燃料发展。
• 政策适用期限：2029年12月31日截止。
• 原料来源限制：2025年12月31日后生产的运输燃料必须完全使用来自美国、墨西哥或加拿大原料。
• 排放标准：运输燃料的生命周期温室气体排放率不得超过50千克 CO₂e / mmBTU。
• SAF限制：SAF运输燃料不得来自棕榈脂肪酸馏分或石油，需符合ASTM标准D7566或D1655附录A1。
• 抵免计算：抵免金额与燃料排放因子挂钩，按通胀调整因子调整，统一为20美分/加仑（基础）和1.00美元/加仑（升级）。
• 合规门槛：新增反滥用条款，禁止双重抵免；限制受关注外国实体（FEOC）参与；明确抵免不可叠加使用。

关键信息

燃料定义与用途

• 燃料：指可用于供热或供电的液态或气态物质，不包括电力。
• 运输燃料：需满足以下条件：
  1. 可用于公路车辆或飞机。
  2. 生命周期温室气体排放率 ≤ 50 kg CO₂e / mmBTU。
  3. 不得来自共处理适用材料（甘油单酯、甘油二酯、甘油三酯、游离脂肪酸、脂肪酸酯）。
  4. 不得由其他符合45Z条款的燃料再次生产。
• SAF运输燃料：需符合ASTM标准，且非煤油部分，不来源于棕榈脂肪酸馏分或石油。

原料使用情况

• 2024年原料使用总量：1726万吨，同比增长12.6%。
• 植物油：1020万吨，同比增长9.7%。其中：
  • 菜籽油：219万吨，同比增长43%。
  • 玉米油：197万吨，同比增长6.5%。
  • 大豆油：604万吨，同比增长2.1%。
• 动物油脂：706万吨，同比增长17%。其中：
  • 牛油脂：330万吨，同比增长28%。
  • 白油脂：31万吨，同比增长17%。
  • 黄油脂：335万吨，同比增长7.8%。
  • 禽油脂：10万吨，同比增长34%。

2025年1-10月原料使用情况

• 原料使用总量：1237万吨，同比下降13.1%。
• 植物油使用量：679万吨，同比下降18.8%。其中：
  • 菜籽油：93万吨，同比下降16.3%。
  • 玉米油：170万吨，同比增长4%。
  • 大豆油：416万吨，同比下降16.3%。
• 动物油脂使用量：558万吨，同比下降4.9%。其中：
  • 牛油脂：342万吨，同比增长28.7%。
  • 白油脂：20万吨，同比下降24.9%。
  • 黄油脂：195万吨，同比下降12%。
  • 禽油脂：1万吨，同比增长1%。

原料进口来源

• 2024年：
  • 黄油脂总进口量245万吨，其中88%来自非美加墨地区，主要来自中国（52%）。
  • 牛油脂总进口量87万吨，其中78%来自非美加墨地区，主要来自巴西（38%）。
• 2025年1-11月：
  • 黄油脂进口量199万吨，同比下降12%，减少从中国进口，增加从澳大利亚和韩国进口。
  • 牛油脂进口量96万吨，同比增长21%，增加从巴西和阿根廷进口。
  • 菜籽油进口量227万吨，同比下降26%，减少从加拿大进口。
  • 玉米油进口量3万吨，其中99%来自加拿大。
  • 大豆油进口量13万吨，其中82%来自加拿大，16%来自墨西哥。

补贴影响分析

• 45Z补贴政策：要求使用北美原料，推动本土原料需求。
• 补贴差异：
  • 北美UCO补贴为0.6美分/磅，非北美UCO价格较低，可能影响补贴政策的执行。
  • 北美豆油补贴为0.5美分/磅，非北美豆油价格较低，可能影响进口原料的竞争力。
• 政策趋势：从混合激励转向生产激励，强调实际生产过程。

结论

45Z政策的实施将显著影响美国生物质燃料行业的原料使用结构和贸易流向，推动北美原料需求，同时对进口原料形成一定限制。政策统一了SAF与非SAF的抵免标准，提升了合规门槛，增强了政策的针对性和可持续性。未来需密切关注北美原料供应和价格变动，以及政策最终落地后的实际执行效果。