20250520-中辉期货-中辉能化观点_16页

原油：多空交织导致价格震荡，短期维持455-475元区间。核心逻辑包括美伊谈判缓和、中美关税下降提振宏观情绪，但OPEC+扩产及新能源冲击压制长期上涨空间，库存增加进一步限制涨幅。

LPG：震荡调整格局，价格区间4240-4275元。成本端原油反弹支撑有限，下游PDH开工率下降、港口库存累积及进口成本降低拖累需求，仓单量增加加剧市场承压。

L：5月下旬装置检修增多叠加出口补库，短期维持7200-7300元区间震荡。中期关注高投产周期对反弹空间的压制，需警惕原油及煤炭价格波动对供需格局的影响。

PP：供应充足、需求淡季，价格区间7020-7120元。短期装置检修计划减少但新增产能释放，叠加内需疲软，导致反弹乏力。策略建议偏空操作，关注宏观政策及产能变化风险。

PVC：偏弱震荡，价格区间4900-5000元。地产数据疲软影响需求，出口政策不确定性加剧市场观望。尽管开工率上行，但高库存和弱内需限制反弹高度，短期低估值支撑有限。

PX：短期震荡偏强，价格区间6660-6820元。国内装置检修缓解供应压力，下游聚酯开工维持高位，PTA去库及加工费提升支撑盘面。但全球PX库存偏高，成本端波动制约上涨空间。

PTA：震荡偏强，价格区间4720-4820元。装置检修较多释放供应压力，下游聚酯负荷回升带动需求改善，库存持续下降。加工费中性偏高及成本端支撑为短期走势提供动能。

EG：短期震荡偏强，价格区间4410-4500元。国内检修增加缓解供应，到港量偏低支撑市场，聚酯需求回升导致库存去化。成本端煤价弱稳、油价低位震荡，宏观利好延续上涨动力。

玻璃：现货疲软，价格区间1000-1040元。地产边际转弱叠加梅雨淡季，供需矛盾加剧库存累积。基差缩窄与仓单减少显示市场压力缓解，但中期需求低迷限制反弹空间，需关注宏观经济改善信号。

纯碱：偏弱运行，价格区间1260-1290元。新产能投产预期增强供应端压力，光伏需求下降叠加浮法玻璃产量低位，库存高企压制价格。短期需关注头部装置检修及宏观情绪变化带来的反弹机会。

甲醇：反弹偏空，价格区间2250-2300元。检修装置恢复增加供应，但成本端煤价高位及原油疲软削弱支撑。MTO开工止跌但传统需求淡季，港口累库与高库存维持弱势格局。

尿素：短期偏强但反弹受限，价格区间1830-1880元。出口政策放宽及农业需求季节性回升提供支撑，但新增产能释放与库存高位压制上涨空间。需关注斯尔邦复产进度及出口配额政策影响。

沥青：震荡偏强，价格区间3520-3565元。油价企稳反弹带动成本支撑，道路及建筑开工率回升改善需求。短期社会库存下降叠加旺季预期，但裂解价差高位限制中长期涨幅。