20250520-中辉期货-中辉黑色观点_7页

螺纹钢：震荡偏弱。逻辑显示，高炉螺纹钢利润优于热卷，钢厂生产积极性强，铁水产量高位运行，但后期需求将进入季节性淡季，供需矛盾可能激化。库存去化速度良好，短期或震荡，中期仍偏弱。操作建议关注【3020，3080】区间。

热卷：震荡偏弱。供应小幅下降，需求回升，库存继续去化，出口维持高位。供需相对平衡，但黑色产业链整体氛围偏弱。短期震荡，操作建议关注【3170，3230】区间。

铁矿石：逢高布空。需求端铁水产量转降，但钢企利润支撑铁矿需求高位。供给端发货增加与到货减少并存，近端供需结构中性略偏强。后期终端需求边际转弱与铁水产量差异扩大，产业基本面承压。操作建议单边逢高布空，跨期正套持有【710，740】区间。

焦炭：偏弱。铁水产量高位但有见顶风险，钢厂采购谨慎，现货预期继续提降。焦炭产量仍较高，焦煤供应矛盾加剧，整体供应宽松。操作建议维持偏弱运行，关注【1400，1440】区间。

焦煤：偏弱。国内矿山产量上升，蒙煤通关回升，供应压力延续。铁水产量高但见顶风险，钢厂及焦企按需采购，市场情绪谨慎。供需偏宽松格局难改变，操作建议维持偏弱走势，关注【830，860】区间。

铁合金：锰硅宽幅震荡。产区减产范围扩大，但低成本产区减产力度有限，关注内蒙开工情况。铁水产量高位但旺季转淡季导致硅锰需求承压，成本支撑不足，交割库库存压力未缓解，预计反弹高度有限。硅铁震荡偏弱，成本支撑减弱，供应已降至同期偏低水平但库存偏高，关注去化速度。当前市场小幅反弹但上涨动能不足，预计价格窄幅区间运行。操作建议锰硅关注【5750，5900】震荡，硅铁关注【5600，5750】区间。

钢材：需求难以改善，短期偏弱震荡。螺纹钢与热卷均面临供需矛盾，库存去化速度支撑短期震荡节奏，但中期趋势偏弱。

铁矿石：基本面中性，后期承压。需求端铁水产量下降，供给端发货与到货矛盾，需关注终端需求弱化与铁水产量分化。

焦炭：提降预期存在，供需偏弱。铁水产量高位但回落风险，焦炭供应宽松局面持续，需关注库存消减进度。

焦煤：供应压力延续，维持偏弱。国内矿山产量增加与蒙煤通关回升共同推动供应，需谨防铁水产量见顶影响需求。

铁合金：锰硅与硅铁均承压。锰硅因减产扩展与需求放缓或震荡运行，硅铁因库存高企与成本支撑不足或区间调整。