20240128-德邦证券-家用电器行业24W4周观点_从睿联技术招股书看智能摄像头出海潜力几何__20页_2mb

投资要点总结

1. 睿联技术招股书分析

   • 公司概况：主营自主品牌“Reolink”家用视频监控产品的研发、生产和销售，ODM起家，逐步转向自有品牌。
   • 业绩增长：2019-2022年营收由52.5亿元增至165.2亿元，CAGR 46.5%；归母净利润由0.41亿元增至28.4亿元，CAGR 90.6%。
   • 产品与市场：主要产品为摄像机单机/套装；2023H1分产品收入结构：摄像机单机69.6%，摄像机套装20.7%。
   • 市场前景：2025年全球家用摄像头出货量CAGR 19.3%，市场规模CAGR 14.1%；线上渠道渗透率持续提升，竞争格局区域化、集中度低。

2. 行情数据

   • 家电板块：本周涨跌幅+0.3%，白电/黑电/小家电/厨电板块分别涨+1.9%/+2.1%/-2.9%/+0.6%。
   • 纺织服装板块：本周涨跌幅-19%，纺织制造/服装家纺分别-33%/-17%。
   • 原材料价格：LME铜、铝价环比涨20.8%/42.4%，原油、塑料等价格波动明显。

3. 投资建议

   • 家电：关注石头科技（全球扫地机份额提升）、美的集团、海尔智家、乖宝宠物（宠物食品龙头）等；
   • 纺服：申洲国际（出口制造）、安踏体育（运动服饰修复）等；
   • 宠物经济：出口修复与国内品牌增长双驱动。

4. 风险提示

   • 原材料涨价、需求不及预期、汇率波动、芯片缺货等。

备注：本报告内容基于行业周报分析，仅供投资参考。