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浙商早知道总结（2023年03月09日）

核心内容概览

2023年3月8日，A股市场整体偏弱，上证指数和沪深300小幅下跌，而科创50和中证1000则小幅上涨。恒生指数跌幅较大，达2.4%。行业方面，通信、国防军工、计算机、传媒、电子等行业表现较好，建筑材料、石油石化、有色金属、食品饮料、煤炭等行业表现较差。资金流向方面，北上资金净流出10亿元，南下资金净流入76亿港元。

主要观点

1. 市场总览

• 大势：上证指数下跌0.1%，沪深300下跌0.4%，科创50和中证1000小幅上涨，创业板指下跌0.3%，恒生指数大幅下跌2.4%。
• 行业表现：通信行业涨幅最大（+2.5%），主要因数字经济持续发力；国防军工、计算机、传媒、电子等行业也表现较好；建筑材料、石油石化、有色金属、食品饮料、煤炭等行业跌幅居前。
• 资金流向：沪深两市总成交额为7188.3亿元，北上资金净流出，南下资金净流入。

2. 重要推荐

• 仙琚制药（002332）
  • 推荐逻辑：存量制剂集采风险下降，新药临床三期持续推进，预计2024年将出现增长拐点。
  • 超预期点：妇科、麻醉肌松科仿制药产品陆续上市销售，带动EPS增长；新药临床三期推进，带动2025年收入和利润增长。
  • 驱动因素：妇科、麻醉肌松科仿制药产品上市；新药临床三期推进及新数据披露。
  • 盈利预测：预计2022-2024年公司营业收入分别为4393.00、4507.00、5262.00百万元，归母净利润分别为741.00、701.00、868.00百万元。
  • 估值：2022年PE为17.84倍，2023年为18.85倍，2024年预计为15.23倍。
  • 催化剂：妇科、麻醉肌松科仿制药产品上市销售；新药临床三期推进及新数据披露。
  • 风险提示：审评进度不及预期、产能投入波动、原材料成本波动、重要品种集采流标等。

重要观点分析

1. 出口：结构重于趋势

• 所在领域：宏观
• 核心观点：在海外需求回落的背景下，关注结构性利好，如海外消费降级、企业降本、科技能源革命等。
• 市场看法：普遍认为全球衰退将导致出口低迷。
• 观点变化：提出两大结构性增长领域：一是高端制造业在海外消费降级中抢占市场份额；二是科技和能源革命推动机电产品与新能源产品出口。
• 驱动因素：我国制造业具备性价比优势，能在全球消费降级和企业降本趋势中受益。
• 与市场差异：强调结构性机会，而非单纯依赖外需增长。
• 风险提示：中美贸易摩擦恶化、疫情变异、海外经济超预期下滑。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四类。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡三类。

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