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智能硬件系列跟踪：谁在投影未来

核心内容

智能投影行业正处于快速发展的阶段，其驱动因素包括技术进步、Z世代消费偏好以及产业链的开放性。行业格局尚未稳定，竞争激烈，未来增长空间广阔。极米、光峰、坚果等公司作为行业头部企业，通过自研自产、产品策略和渠道布局等多方面努力，争夺市场份额。

主要观点

• 行业驱动因素：

  • 技术发展和Z世代消费偏好推动了智能投影产品的形态突破。
  • 消费级市场增长显著，尤其在疫情后“宅经济”兴起。
  • 激光电视和LED微投是当前主要产品类型，LED光源占据市场主流。
  • 智能投影作为大屏设备，具备性价比优势，且随着应用场景的拓展，未来市场潜力巨大。

• 行业格局未定：

  • 行业前五主要为极米、坚果、小米、爱普生和明基。
  • 坚果和小米在近两年崛起，而爱普生和明基的市场份额被压缩。
  • 产业链开放使得新进入者不断涌现，竞争加剧。

• 未来谁能跑出：

  • 产品力是核心竞争力，依赖研发能力、产品策略和产能建设。
  • 极米和光峰团队较为稳定，坚果经历人事变动后逐步恢复。
  • 极米、光峰和坚果均加强自研能力，以降低成本并提升产品性能。
  • 渠道布局是关键，线上线下并重，同时积极拓展海外市场。

关键信息

技术与产品

• 光源技术：

  • LED光源成为市场主流，使用寿命长、维护成本低。
  • 激光光源技术进步，如ALPD架构，显著降低了成本并提升了画质表现。
  • 极米、光峰和坚果均在推动自研光机，以增强产品竞争力。

• 产品策略：

  • 极米、坚果、当贝聚焦于LED微投，光峰则专注于激光电视。
  • 极米推出高端产品，坚果和当贝主打差异化产品，光峰则通过多个品牌覆盖不同价格段。

• 产品性能：

  • 极米新品RSPro2标准分辨率达到4K，刷新率达到120Hz。
  • 光峰C800亮度达到3000 ANSI流明，标准分辨率3840×2160。

产能与成本

• 自研自产：

  • 极米自研光机比例大幅提升，采购成本下降。
  • 光峰自主产能不断增长，覆盖激光电视、商教投影机等多种产品。

• 成本优化：

  • 自研光机可有效降低采购成本，如极米自研光机单价下降18.23%。
  • 光峰通过自研激光显示技术，实现成本优化和性能提升。

渠道与市场拓展

• 渠道布局：

  • 线下渠道仍是智能投影市场的重要组成部分，极米、光峰等公司均在拓展线下体验店。
  • 极米线上渠道覆盖京东、天猫等平台，线下布局一、二线城市及三线以下城市。

• 海外市场：

  • 海外市场仍为蓝海，极米和光峰均积极拓展海外市场。
  • 极米在2020年海外收入占比大幅提升，光峰通过合资公司进入海外影院和商教市场。

行业增长预测

• 短期预测（2024年）：

  • 消费级市场出货量有望超过600万台。
  • 商用市场出货量有望回升至162万台。
  • 海外市场出货量有望超过900万台。

• 长期预测：

  • 假设消费级投影设备更新年限为4年，对彩电渗透率为15%，则长期每年稳态出货量有望超过2200万台。
  • 商用市场稳态出货量有望突破200万台。
  • 中国投影市场长期稳态出货量有望接近2500万台，全球投影市场有望超过1700万台。

风险提示

• 技术更迭超出预期。
• 行业竞争显著加剧。

总结

智能投影行业正处于快速发展期，技术进步和消费趋势是主要驱动力。极米、光峰和坚果等头部企业通过自研自产、产品策略和渠道布局，不断提升产品力和市场竞争力。行业格局尚未稳定，未来增长空间广阔，尤其在海外市场和新兴应用场景中。投资建议关注研发实力强、渠道布局完善的头部公司。