20180924-联讯证券-_联讯建筑建材周观点_建材采暖季错峰要求未放松_基建产业链反弹还有空间_7页_895kb

联讯建筑建材周观点总结

核心内容概述

本周联讯证券发布建筑建材行业周观点，重点分析了建材和建筑板块的市场表现、政策动向及投资建议。整体来看，建材和建筑板块在上周均出现上涨趋势，但市场表现存在差异。政策层面，环保政策未放松，基建投资政策持续趋暖，行业基本面和估值水平均具备一定吸引力。

市场回顾

建筑装饰板块

• 沪深300指数上涨5.19%，建筑装饰指数上涨4.33%，跑输沪深300指数0.86个百分点。
• 基建板块涨幅最大，达6.75%；房建板块上涨4.02%；钢结构、设计、国际工程、专业工程、园林、装饰板块分别上涨2.48%、2.29%、2.26%、1.95%、1.66%、1.61%。
• 涨幅前三：山东路桥（27.50%）、正平股份（17.35%）、围海股份（13.73%）。
• 跌幅前三：设研院（-6.42%）、名雕股份（-5.21%）、中化岩土（-4.30%）。

建材板块

• 建材指数上涨5.04%，跑赢沪深300指数0.15个百分点。
• 水泥制造板块上涨5.22%；耐火材料、玻璃制造、管材板块分别上涨2.83%、2.48%、2.11%；其他建材板块上涨0.61%。
• 涨幅前三：海螺水泥（11.41%）、纳川股份（10.23%）、华塑股份（10.03%）。
• 跌幅前三：四川金顶（-34.38%）、扬子新材（-12.24%）、普罗斯金（-2.62%）。

行业重大新闻

1. 基建投资政策明确：发改委召开发布会，强调基建投资补短板方向，提出中央预算内投资引导、激发民间投资活力等措施，加快项目投放，对基建投资短、中期均为利好。
2. 环保政策未放松：工信部发布《重点区域建材工业2018-2020年秋冬季开展错峰生产的通知（征求意见稿）》，明确北方地区水泥窑炉错峰时间不变，南方地区也将执行排放标准并开展错峰生产，强调“不搞一刀切”，但从严趋势不变。
3. 环保与价格预期：尽管存在政策放松的担忧，但我们认为环保政策从严将长期化，企业为维持盈利水平，可能主动采取严格错峰，因此对水泥价格不宜悲观。

建材周观点

长期逻辑

• 建材行业向龙头集中趋势明显，细分领域龙头具备成长性。
• 随着需求逐步恢复，水泥价格稳中有升，华北地区涨幅最大。
• 玻璃价格略有下跌，纯碱价格保持平稳。

短期机会

• 政策面趋暖，四季度有望迎来需求端回暖。
• 部分企业估值偏低，具备投资价值。

投资建议

• 重点推荐：海螺水泥、华新水泥、北新建材、东方雨虹、旗滨集团等细分领域龙头。

建筑周观点

投资逻辑

• 基建投资失速压力较大，政策和执行存在时间差，数据验证有滞后。
• 地方债加速发行，PPP不纳入地方政府隐形债务，基建投资向补短板领域倾斜，四季度有望企稳回升。
• 政策趋暖有助于提升市场风险偏好，对板块估值有利。

投资建议

• 首选基建产业链龙头：中国铁建、中国交建、葛洲坝、中国建筑等央企。
• 地方国企：四川路桥、安徽水利等。
• 生态园林与消费属性强企业：岭南股份、东方园林、东易日盛等。

风险提示

1. 环保政策变化。
2. 产品价格大幅下跌。
3. 基建投资增速持续下滑。
4. PPP推进不及预期。

投资评级说明

股票投资评级标准

行业投资评级标准

分析师简介

• 刘萍：联讯证券建筑建材行业首席分析师，西安交通大学硕士，2017年10月加入联讯证券研究院，执业编号：S0300517100001。

联系方式

• 北京：周之音（010-66235704 / 13901308141 / zhouzhiyin@lxsec.com）

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