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报告摘要

香港及中國市場日報 - 2021年2月2日總結

核心內容

今日市場重點關注的是泡泡瑪特（Pop Mart，9992 HK），作為中國潮玩玩具行業的領先企業，其市場份額約為8.5%，行業預計在2020-24年間複合年增長率達29.8%。泡泡瑪特的快速成長主要受益於「盲盒」模式的流行以及多個重磅IP的加入，如哈利·波特、冰雪奇緣和米奇老鼠等。公司擁有強大的IP創建與運營能力，以及覆蓋在線、零售商店和機械人商店的全渠道網絡，使其在潮玩市場中佔據優勢地位。

主要觀點

泡泡瑪特的市場地位與增長潛力
泡泡瑪特是中國潮玩玩具市場的領導者，市場份額達8.5%，行業預期持續高增長。其核心競爭力在於IP創建與運營能力，截至2020年上半年，公司擁有93個IP。此外，其多渠道銷售網絡包括在線平台、零售店與機械人商店，有助於擴大市場覆蓋範圍。
股票流動性與市場情緒
泡泡瑪特上市首日股價上升約99%，但目前僅有12.6%的已發行股票存儲在CCASS系統中，顯示流動性仍有限。然而，前四名券商的持股量不減反增，表明機構投資者對該股的興趣正在增加。前五/十名券商在CCASS的集中度從上市首日的49.17%/63.22%增至目前的65.69%/77.78%，顯示其受機構資金關注。
納入港股通的預期
公司可能在本月被納入恆生綜合中型股指數或恆生綜合大型股指數，並在3月21日被納入港股通。這預示南下資金可能在3月份對該股產生支持，進一步推動股價上漲。
估值與未來潛力
目前泡泡瑪特的預測市盈率為2021/22年74倍/48倍，雖然估值不算吸引，但在有限的供給情況下，南下資金的熱情可能進一步推高股價。

關鍵信息

市場指數表現
- 恒生指數收市於28,892點，上升2.2%，累計升幅6.1%。
- 中資企業指數收市於11,454點，上升2.2%，累計升幅6.7%。
- 纤筹指数收市於3,964點，上升2.3%，累計升幅4.4%。
- 滬深300指數收市於5,417點，上升1.2%，累計升幅4.0%。
- 上海A股收市於3,674點，上升0.6%，累計升幅-1.5%。
- 深圳A股收市於2,472點，上升1.2%，累計升幅1.4%。
商品價格走勢
- 金價（美元/盎司）為1,860，上升0.7%，累計升幅-2.2%。
- 銅價（美元/盎司）為1,294，下降0.6%，累計升幅0.2%。
- 銀價（美元/盎司）為29，上升7.6%，累計升幅8.0%。
- 原油（美元/桶）為53，下降40.4%，累計升幅10.4%。
- 其他商品如鋁、鉑、鋅、小麥、玉米等均有不同幅度的波動。
貨幣兌換率
- 美元對港元為7.753，美元對歐羅為0.829，美元對日元為104.930，美元對瑞郎為0.897，美元對人民幣為6.468。
市場情緒與信貸違約掉期
- 信貸違約掉期（美元五年期）方面，愛爾蘭下降2.4%，波動率指數為30.4%。
最新研究報告
- 分析員盧逸安與孫晉誠針對多家港股公司發布研究報告，涉及範圍包括消費、工業、軟件及TMT硬件等行業。
大股東權益披露
- 前兩個交易日，多間大股東包括平安證券集團、中國燃氣控股有限公司及新海能源集團有限公司等，提交了買入股份的通知。

附屬信息

分析員聯繫方式
- 孫晉誠 (Hugo Suen) - 消費行業，電郵：Hugo.suen@sunwahkingsway.com，電話：(852) 2283 7306
- 卢逸安 (Endy Lo) - 工業，電郵：Endy.lo@sunwahkingsway.com，電話：(852) 2283 7618
- 戴怡寧 (Katherine Dai) - 軟件行業、TMT硬件，電郵：Katherine.dai@sunwahkingsway.com，電話：(852) 2283 7383
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