香港及中國市場日報 - 2021年7月8日總結
核心內容
特步國際電話會議重點
- 零售銷售表現：特步國際在2H21的核心品牌零售銷售增長好於預期。
- 財務預測：預計2H21收入將同比增長9%。
- 增長動力：
- 棉花事件導致國內運動品牌需求增加；
- 折扣水平收窄至正常範圍（8-8.5折）；
- 渠道庫存週轉率提高，庫存水平從2020年底的6個月降至2021年第二季度末的4個月。
- 戰略行動：特步計劃在2021財年開設約60-100家新品牌門店（Merrell、Saucony和Palladium），並保持核心品牌門店數量約6,000家。
- 與高瓴資本合作：特步向高瓴資本發行兩份可轉換債券，其中5億港元可轉債年息率為1.8%，2027年到期，可轉換為2.03%的股份；另一筆6,500萬美元零息永續債券可轉換為特步全球20%的股份。此舉有助於提升現金靈活性，並受益於高瓴在零售領域的經驗。
市場指數表現
| 指數 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 恒生指數 |
27,960 |
-0.4% |
2.7% |
| 中資企業指數 |
10,149 |
-1.2% |
-5.5% |
| 紅籌指數 |
3,915 |
-0.7% |
3.1% |
| 滬深300指數 |
5,140 |
1.1% |
-1.4% |
| 上海A股 |
3,725 |
0.7% |
7.0% |
| 上海B股 |
260 |
0.1% |
7.0% |
| 深圳A股 |
2,560 |
1.7% |
5.0% |
| 深圳B股 |
1,220 |
0.6% |
12.3% |
主要市場指數
| 指數 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 美國道指 |
34,681 |
0.3% |
13.3% |
| 標普500 |
4,358 |
0.3% |
16.0% |
| 美國納斯達克 |
14,665 |
0.0% |
13.8% |
| 日經平均 |
28,272 |
-0.3% |
3.0% |
| 英國富時 |
7,151 |
0.7% |
10.7% |
| 法國證商公會 |
6,527 |
0.3% |
17.6% |
| 德國法蘭克福 |
15,692 |
1.2% |
14.4% |
商品價格
| 商品 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 金價 |
1,803 |
0.4% |
-5.0% |
| 鈉價 |
1,751 |
-1.1% |
35.5% |
| 銅價 |
9,455 |
-0.6% |
21.7% |
| 原油 |
72 |
-19.7% |
48.2% |
| 小麥 |
614 |
-4.8% |
-4.0% |
| 玉米 |
531 |
-1.6% |
22.5% |
| 黄豆 |
1,327 |
1.7% |
19.6% |
| CRB 指數 |
209 |
-2.7% |
3.0% |
貨幣兌換率
| 貨幣 |
美元 |
港元 |
歐羅 |
日元 |
瑞郎 |
人民幣 |
| 美元 |
- |
7.768 |
0.848 |
110.660 |
0.926 |
6.473 |
| 港元 |
0.129 |
- |
0.109 |
14.243 |
11.916 |
0.833 |
| 歐羅 |
1.179 |
9.160 |
- |
130.500 |
0.916 |
7.635 |
| 日元 |
0.009 |
7.023 |
0.767 |
- |
0.836 |
0.058 |
| 瑞郎 |
1.080 |
8.393 |
0.916 |
119.517 |
- |
6.992 |
| 人民幣 |
0.154 |
1.200 |
0.131 |
17.100 |
0.143 |
- |
市場情緒
- 信貸違約掉期-美元五年期：愛爾蘭為83，下跌2.4%；葡萄牙為207，下跌0.0%。
- 波動率指數：為16，上升1.1%。
關鍵信息
- 特步國際通過與高瓴資本的合作，提高了資金靈活性和零售經驗的協同效應。
- 特步的核心品牌零售銷售表現優於預期，且計劃優化門店結構，提高客戶體驗。
- 新品牌門店開設預計將成為股價催化劑，但目前股價已反映部分前景。
- 長線投資者可考慮在當前股價低點進行買入。
最新研究報告
| 日期 |
公司 |
分析員 |
| 7月7日 |
創夢天地 (1119 HK) |
戴怡寧 |
| 6月23日 |
築友智造科技集團 (726 HK) |
卢逸安 |
| 6月16日 |
微盟集團 (2013 HK) |
戴怡寧 |
| 4月26日 |
中運集團 (382 HK) |
卢逸安 |
| 4月15日 |
建橋教育 (1525 HK) |
卢逸安 |
| 4月1日 |
創夢天地 (1119 HK) |
戴怡寧 |
| 3月30日 |
北控城市資源 (3718 HK) |
卢逸安 |
| 3月5日 |
信義能源 (3686 HK) |
卢逸安 |
| 3月3日 |
信義光能 (968 HK) |
卢逸安 |
| 1月18日 |
特步國際 (1368 HK) |
孫晉誠 |
| 1月12日 |
中国利郎 (1234 HK) |
孫晉誠 |
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結論
特步國際在2H21表現優於預期，受益於棉花事件、折扣水平收窄及庫存管理改善。與高瓴資本的合作將帶來資金和零售經驗的雙重提升。然而，目前股價已反映部分利好因素，建議長線投資者考慮逢低吸納。整体市場情緒偏於保守，部分商品價格表現疲軟，需關注後續經濟數據及市場動態。
