20240225-国信期货-螺纹钢月报_需求预期悲观_等待旺季验证_16页_3mb

报告总结

主要结论
2024年2月，螺纹钢价格因春节假期影响而波动：节前窄幅震荡，节后大幅下跌36%至3790元/吨。供应方面，钢材产量维持低位，铁水产量下滑；需求端为传统淡季，终端需求走弱，库存累积。成本支撑来自山西煤矿超产查处可能影响产计划。展望3月，原料供给偏宽松但不确定性增加，需求旺季未明，成材价格或承压波动。

市场回顾
2月交易日少，价格区间震荡后下跌；CPI和PPI数据受节日效应影响，PPI同比下降幅度收窄。黑色板块受成本端推动低位反弹，基差收窄，价差结构为back。

供给分析

• 原料：铁矿石进口高位，港口库存增长；焦炭产能过剩，库存增加，利润低迷。
• 钢材：供应宽松，利润为负或微盈；产量同比下降，库存累积。成本端山西查超产限制焦煤产量，提供支撑。

需求分析
需求疲弱：房地产低迷，基建未发力；机械加工和汽车行业复苏乏力，家电表现强于钢材；钢材出口支撑需求，但集装箱和船舶产量回落。总体需验证旺季需求。

展望
短期需求压力下，价格波动为主；3月供应或有复产空间，需验证需求端变化，不确定性较高。