20161107-上海证券-量能配合是大盘向上拓展空间的关键_20页_1mb

量能配合是大盘向上拓展空间的关键

核心内容概述

本报告分析了2016年10月中国股市的市场表现、经济基本面、流动性状况、风险偏好以及市场结构等因素，指出尽管经济面整体向好，但市场在短期内仍面临较大的压力。报告强调，市场能否持续上攻，关键在于量能的配合以及资金对市场走势的一致预期。

主要观点

• 经济延续向好：10月PMI新订单和生产指数均高于50，显示经济活动增强，工业生产回升，消费和投资维持稳定，PPI首次转正，物价上行压力显现。
• 市场表现强劲但量能不足：上证综指当月上涨3.19%，但成交量大幅减少，表明市场上涨缺乏持续动力，存在“无量上涨”的隐忧。
• 风险偏好受压制：11月美国大选不确定性增强、韩国政局动荡以及美联储加息预期上升，均对市场风险偏好形成压制。
• 流动性趋紧：政治局会议强调防止资产泡沫，货币政策趋向稳健，基础利率中枢可能上升，进一步限制市场资金面宽松。
• 解禁压力显著：11月解禁规模为年内第二高位，对市场形成压力。
• 市场结构分化：上证50、沪深300未同步上涨，中小板、创业板表现相对较弱，反映资金对市场整体上行缺乏共识。
• 板块机会显现：通胀受益板块（如农林牧渔、食品饮料）及受益于政策的医药、医疗器械、民营医院、体育、养老等板块值得关注。

关键信息

市场指数表现（2016年10月）

行业指数表现（2016年10月）

流动性与货币政策

• 美联储12月加息概率升至74%，十年期美债收益率上涨至1.86%，对全球资本市场的流动性形成压力。
• 人民币贬值压力加大，美元指数走高，对A股资金面产生负面影响。
• 中国货币政策趋向稳健，基础利率中枢或将有所抬高，抑制市场流动性。

风险偏好

• 美国大选不确定性增加，市场避险情绪升温。
• 韩国政局动荡，崔顺实干政事件引发全球资本市场的担忧。
• 市场整体风险偏好受到压制，资金观望情绪浓厚。

市场结构分析

• 融资余额：2016年10月沪深两市融资余额为9116.06亿元，较9月略有减少。
• 限售股解禁：10月解禁市值为2874434.76万元，为年内第二高位，对市场形成压力。
• 重要股东操作：10月重要股东净减持4.20亿元，市场资金一致性不足。

后市判断

• 大盘仍有上攻动力，但上方压力较大，难以有效拓展空间。
• 市场需放量突破3140点，以确认后续操作的积极信号。
• 建议关注通胀受益板块和政策导向板块，如医药、医疗器械、体育、养老等。
• 市场整体情绪谨慎，资金分歧明显，需关注后续政策和外部环境变化。

投资建议

• 股票投资评级：根据基本面及估值，给出“增持”、“谨慎增持”、“中性”、“减持”四种评级。
• 行业投资评级：分为“增持”、“中性”、“减持”三种，反映对行业未来的预期。

免责条款

• 本报告基于公开信息，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资者应自行判断，不得依赖本报告作出投资决策。