20260618-格林期货-股指周报_新兴与传统加速分化_30页_3mb

文档内容总结

核心内容概述

2026年6月18日，中国股市科技板块表现强劲，尤其是科创半导体ETF和科创创业人工智能ETF创出新高，显示出市场对科技股的持续偏好。与此同时，监管层正积极拥抱新一轮科技革命和产业变革，扩大科创板第五套标准的适用范围，支持人工智能等领域的“硬科技”企业上市。此外，中国AI行业在商业模式、技术路线和应用方向上展现出独特优势，有望超越美国。然而，部分传统行业如房地产和基建投资面临增长放缓甚至负增长的压力，显示出结构性分化趋势。

主要观点

1. 资本市场与科技板块发展

• 证监会主席吴清表示，监管层将增强资本市场的制度包容性和适应性，积极支持优质人工智能企业上市。
• 科创板第五套标准已扩大至人工智能领域，促进更多科技企业在A股市场融资。
• A股科技板块市值占比超过三成，市值超千亿元的科技企业占比达45%。
• 新“国九条”发布两年多来，社保、保险等机构持有A股流通市值增长85%，净买入1.3万亿元。
• A股公司分红回购规模达同期股权融资的3倍多，显示公司对股东回报重视。

2. 科创半导体ETF与科创创业人工智能ETF表现

• 科创半导体ETF（华夏 588170）在6月18日创出新高，市值达3.083亿元，成交量1443万。
• 科创创业人工智能ETF（永赢159141）在6月18日也创出新高，市值达1.439亿元，成交量68.32万。
• 两者均显示出市场对科技板块的强劲资金流入。

3. 股市分化与结构性熊市

• 股市内部K型分化愈演愈烈，资金持续向半导体、通信、人工智能等科技板块集中。
• 上证指数上涨34%，但近一半的股票价格低于3000点，显示市场结构性熊市特征。
• 宽基指数相对稳定，但个股跌多涨少，市场风险偏好上升。

4. 华为“韬定律”与AI发展

• 华为发布“τ缩放定律”（韬定律），为国产芯片提供新的性能提升路径。
• 该技术通过压缩时间常数τ，实现芯片性能提升，不依赖EUV光刻机。
• 在电路层，华为推出“LogicFolding”技术，实现晶体管密度和功耗效率的同步提升。
• AI基础设施建设推动了全球信贷脉冲的上升，但投资放缓可能引发经济衰退。

5. AI泡沫与市场竞争

• 桥水基金创始人达利欧警告称，当前AI热潮已出现泡沫特征，可能破裂。
• 他指出，市场对AI的追捧可能引发类似互联网泡沫的后果。
• 在AI竞争中，美国采取闭源和高成本策略，而中国则通过开源和价格优势取胜。

6. 中国AI商业模式优势

• 中国AI商业模式更注重普惠化和端侧应用，而美国则偏向精英化和中心化。
• 中国AI在制造业和服务业赋能方面更具优势，有望在全球AI竞争中胜出。

7. 经济数据与行业表现

• 中国5月制造业PMI指数继续扩张，显示制造业活动保持增长。
• 服务业PMI指数波动，但整体维持在扩张区间。
• 中国5月出口金额当月值达3767亿美元，同比增速19.4%，显示经济复苏。
• 工业机器人产量当月值创新高，同比增速达46.4%，显示制造业自动化水平提升。
• 集成电路产量当月值达496亿块，同比增速34.9%，显示中国半导体制造能力增强。
• CPI同比上涨1.2%，核心CPI同比增速1.1%，中国结束通缩，开启通胀。

关键信息

1. 科技板块表现

• 科创半导体ETF与科创创业人工智能ETF在6月18日创出新高，显示市场对科技股的偏好。
• 资金持续向半导体、通信、人工智能等科技板块集中，推动股市结构性上涨。

2. 资本市场改革

• 证监会支持优质AI企业上市，扩大第五套标准适用范围。
• 资本市场制度包容性和适应性增强，促进科技企业融资和成长。

3. 华为“韬定律”技术

• “韬定律”通过压缩时间常数τ，实现芯片性能提升。
• 技术覆盖晶体管、电路、芯片、系统四个层级，提供完整的技术路线图。
• LogicFolding技术实现晶体管密度提升55%，功耗效率改善41%。

4. AI泡沫与市场风险

• 桥水基金达利欧指出AI热潮存在泡沫特征，可能引发市场回调。
• 投资放缓可能冲击资本市场，甚至触发经济衰退。

5. 中国AI发展优势

• 中国AI商业模式更注重普惠化和端侧应用，与美国形成鲜明对比。
• 中国AI在制造业和服务业赋能方面具有优势，有望在全球竞争中胜出。

6. 经济数据亮点

• 中国5月出口金额创历史新高，显示经济复苏。
• 工业机器人和集成电路产量持续增长，显示制造业升级。
• CPI和核心CPI双双上涨，显示中国结束通缩，开启通胀。

总结

2026年6月，中国资本市场在科技革命的推动下展现出强劲的增长势头，尤其是半导体和人工智能领域。监管层通过政策支持，促进科技企业融资和上市，进一步推动资本市场的改革。与此同时，市场出现K型分化，资金持续向科技板块集中，显示出对科技股的偏好。华为的“韬定律”技术为国产芯片发展提供了新的方向，有助于打破美国的技术壁垒。然而，AI泡沫的风险不容忽视，市场需警惕潜在回调。此外，中国制造业和服务业在AI赋能下持续增长，经济数据向好，显示出中国在科技和经济领域的强劲发展动力。