20260622-国投期货-大宗商品周报_宏观压力未解_商品市场或承压运行_9页_2mb

商品市场周总结

核心内容概述

本周商品市场整体表现疲软，收跌1.7%。各板块走势分化，能化板块跌幅最大，达到6.4%，黑色、农产品和有色板块分别下跌2.51%、0.94%和0.51%。仅贵金属板块上涨3.04%，成为唯一亮点。

品种表现

涨幅居前品种

• 白银：上涨3.26%
• 黄金：上涨2.89%
• 不锈钢：上涨2.6%

跌幅较大品种

• 甲醇：下跌14.75%
• 燃料油：下跌14.44%
• 沥青：下跌11.51%

波动率与资金流向

• 波动率：商品市场20日平均波动率上升，仅农产品板块波动率下降。
• 资金流向：全市场资金规模继续缩减，各板块资金均为净流出。

各板块展望

贵金属

• 美联储鹰派信号：加息预期增强，美元指数上涨至100关口，压制贵金属价格。
• 地缘风险：美伊谈判不确定性，贵金属或延续震荡偏弱走势。

有色

• 加息交易尾声：美元压制减弱，美国经济韧性支撑板块。
• 基本面：传统消费淡季，但促消费政策与新能源需求支撑下游消费。
• 短期走势：板块或震荡运行。

黑色

• 需求回暖：螺纹表需环比改善，产量回升，库存下降。
• 盈利回落：钢厂盈利下降，高炉减产力度不大，铁水产量趋稳。
• 原材料：铁矿石到港量高位持稳，港口库存企稳回升，进入累库周期。
• 短期走势：板块或震荡偏弱。

能源

• 核心矛盾：地缘溢价消退与基本面紧张之间的博弈。
• 库存数据：EIA数据显示美国原油库存骤降，支撑油价。
• 需求端：油价走低可能引发需求反弹，与消费旺季共振。
• 短期走势：油价接近战前水平，市场对协议达成预期逐步消化，震荡为主。

化工

• 成本端承压：原油走弱拖累化工板块。
• 沥青：供应收缩与低库存支撑估值，具备向上修复潜力。
• PTA与PX：供应紧张，装置检修预期仍在，下行空间受限。
• 短期走势：板块整体承压。

农产品

• 美豆面积：USDA预计美豆面积将大幅上调，短期连粕或震荡偏弱。
• 油脂：印尼B50政策执行，工业属性增强，叠加厄尔尼诺天气预期，油脂或震荡运行。

宏观与市场数据

宏观数据

• 地产：
  • 30城商品房成交面积：175.39（环比+6.63%，同比-15.65%）
  • 100城成交土地规划建筑面积：842.31（环比-42.07%，同比-66.67%）
  • 100城供应土地规划建筑面积：1196.32（环比-53.37%，同比-42.85%）
  • 100城土地溢价率：5.76（环比-56.13%，同比-15.42%）
• 基建：
  • 石油沥青装置开工率：14.00（环比+2.10%，同比-17.30%）
• 制造业：
  • 乘用车厂家零售：43726（环比+34.15%，同比-15.00%）
  • 半钢胎开工率：68.95（环比-2.07%，同比-11.58%）
  • 全钢胎开工率：66.29（环比-0.61%，同比+4.44%）
• 出口：
  • CCFI综合指数：1599.07（环比+8.04%，同比+43.08%）

商品ETF表现

总结

本周商品市场整体承压运行，能化板块跌幅最大，贵金属板块成为唯一上涨板块。市场波动率上升，资金持续净流出。展望来看，美联储加息预期强化与美元走强压制商品市场，地缘政治风险持续扰动市场情绪。国内经济数据呈现供强需弱、外强内弱特征，短期内商品市场或继续震荡。各板块走势分化，贵金属、有色、黑色、能源、化工和农产品均有不同表现，需关注其基本面与政策动向。