> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品市场周总结 ## 核心内容概述 本周商品市场整体表现疲软，收跌1.7%。各板块走势分化，能化板块跌幅最大，达到6.4%，黑色、农产品和有色板块分别下跌2.51%、0.94%和0.51%。仅贵金属板块上涨3.04%，成为唯一亮点。 ## 品种表现 ### 涨幅居前品种 - **白银**：上涨3.26% - **黄金**：上涨2.89% - **不锈钢**：上涨2.6% ### 跌幅较大品种 - **甲醇**：下跌14.75% - **燃料油**：下跌14.44% - **沥青**：下跌11.51% ## 波动率与资金流向 - **波动率**：商品市场20日平均波动率上升，仅农产品板块波动率下降。 - **资金流向**：全市场资金规模继续缩减，各板块资金均为净流出。 ## 各板块展望 ### 贵金属 - **美联储鹰派信号**：加息预期增强，美元指数上涨至100关口，压制贵金属价格。 - **地缘风险**：美伊谈判不确定性，贵金属或延续震荡偏弱走势。 ### 有色 - **加息交易尾声**：美元压制减弱，美国经济韧性支撑板块。 - **基本面**：传统消费淡季，但促消费政策与新能源需求支撑下游消费。 - **短期走势**：板块或震荡运行。 ### 黑色 - **需求回暖**：螺纹表需环比改善，产量回升，库存下降。 - **盈利回落**：钢厂盈利下降，高炉减产力度不大，铁水产量趋稳。 - **原材料**：铁矿石到港量高位持稳，港口库存企稳回升，进入累库周期。 - **短期走势**：板块或震荡偏弱。 ### 能源 - **核心矛盾**：地缘溢价消退与基本面紧张之间的博弈。 - **库存数据**：EIA数据显示美国原油库存骤降，支撑油价。 - **需求端**：油价走低可能引发需求反弹，与消费旺季共振。 - **短期走势**：油价接近战前水平，市场对协议达成预期逐步消化，震荡为主。 ### 化工 - **成本端承压**：原油走弱拖累化工板块。 - **沥青**：供应收缩与低库存支撑估值，具备向上修复潜力。 - **PTA与PX**：供应紧张，装置检修预期仍在，下行空间受限。 - **短期走势**：板块整体承压。 ### 农产品 - **美豆面积**：USDA预计美豆面积将大幅上调，短期连粕或震荡偏弱。 - **油脂**：印尼B50政策执行，工业属性增强，叠加厄尔尼诺天气预期，油脂或震荡运行。 ## 宏观与市场数据 ### 宏观数据 - **地产**： - 30城商品房成交面积：175.39（环比+6.63%，同比-15.65%） - 100城成交土地规划建筑面积：842.31（环比-42.07%，同比-66.67%） - 100城供应土地规划建筑面积：1196.32（环比-53.37%，同比-42.85%） - 100城土地溢价率：5.76（环比-56.13%，同比-15.42%） - **基建**： - 石油沥青装置开工率：14.00（环比+2.10%，同比-17.30%） - **制造业**： - 乘用车厂家零售：43726（环比+34.15%，同比-15.00%） - 半钢胎开工率：68.95（环比-2.07%，同比-11.58%） - 全钢胎开工率：66.29（环比-0.61%，同比+4.44%） - **出口**： - CCFI综合指数：1599.07（环比+8.04%，同比+43.08%） ## 商品ETF表现 | ETF名称 | 净值 | 周收益率(%) | 规模(亿元) | 份额变动(%) | 成交量 | 成交量变动(%) | 标的 | |---------|------|-------------|------------|-------------|--------|----------------|------| | 前海开源黄金ETF | 8.8811 | 3.12% | 965.49 | -0.33% | 298,268,213 | -31.71% | Au99.99 | | 天弘上海金ETF | 9.3032 | 2.96% | 35.41 | -1.17% | 4,360,442 | -34.78% | 上海金 | | 嘉实上海金ETF | 8.9984 | 2.95% | 18.74 | 0.29% | 5,131,200 | 17.37% | 上海金 | | 南方上海金ETF | 9.3046 | 2.96% | 18.07 | -1.42% | 6,173,300 | -18.70% | 上海金 | | 易方达黄金ETF | 9.3143 | 3.12% | 366.70 | -1.08% | 113,775,641 | -18.77% | Au99.99 | | 博时黄金ETF | 8.8946 | 3.11% | 432.78 | -0.26% | 101,291,400 | 28.57% | Au99.99 | | 广发上海金ETF | 9.2884 | 2.95% | 79.67 | 9.58% | 17,222,726 | -17.15% | 上海金 | | 工银黄金ETF | 8.9389 | 3.12% | 84.38 | -0.13% | 20,843,100 | -21.71% | Au99.99 | | 富国上海金ETF | 9.3290 | 2.96% | 73.78 | -1.41% | 11,707,877 | -54.61% | 上海金 | | 国泰黄金ETF | 9.3471 | 3.12% | 353.55 | -0.01% | 50,332,667 | -3.08% | Au99.99 | | 华夏黄金ETF | 9.0001 | 3.12% | 161.20 | 0.24% | 44,425,596 | -28.79% | Au99.99 | | 建信上海金ETF | 8.9324 | 2.96% | 43.67 | -0.85% | 3,839,100 | 32.74% | 上海金 | | 中银黄金 | 8.9290 | 2.95% | 36.32 | -0.59% | 6,535,100 | -13.73% | 上海金 | | 华安黄金易(ETF) | 8.9161 | 3.12% | 16.01 | 0.08% | 2,999,400 | 38.03% | Au99.99 | | 建信易盛郑商所能源化工期货ETF | 1.5023 | -9.91% | 29.95 | -0.75% | 242,933,976 | -28.11% | 易盛能化A | | 华夏饲料豆粕期货ETF | 1.9713 | 0.45% | 29.58 | 0.32% | 72,829,534 | 16.23% | 大商所豆粕期货价格指数 | | 大成有色金属期货ETF | 2.1295 | 0.78% | 60.62 | 0.11% | 221,093,500 | -21.80% | 上期有色金属指数 | | 国投瑞银白银期货(LOF) | 1.9003 | 6.96% | 109.22 | 0.00% | 123,944,339 | -31.11% | SHFE白银主力 | | 黄金ETF(合计) | - | - | 2,685.78 | 0.02% | 686,905,762 | -21.44% | - | | 商品ETF合计 | - | - | 2,915.15 | 0.00% | 1,347,707,111 | -22.44% | - | ## 总结 本周商品市场整体承压运行，能化板块跌幅最大，贵金属板块成为唯一上涨板块。市场波动率上升，资金持续净流出。展望来看，美联储加息预期强化与美元走强压制商品市场，地缘政治风险持续扰动市场情绪。国内经济数据呈现供强需弱、外强内弱特征，短期内商品市场或继续震荡。各板块走势分化，贵金属、有色、黑色、能源、化工和农产品均有不同表现，需关注其基本面与政策动向。