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铁矿石周报（11.22-11.26）总结

一、基本面分析

1.1 发货量及疏港量

• 澳洲铁矿石发往中国货量：1529.6万吨，环比增加240.1万吨。
• 巴西铁矿石发货总量：759.2万吨，环比增加150.7万吨。
• 港口疏港及成交明显低于去年同期，显示港口运营压力有所增加。

1.2 港口库存

• 45个港口库存总量为15251.47万吨，环比增加145.3万吨。
• 贸易矿库存为9113.3万吨，环比增加221.3万吨。
• 下游64家钢厂进口烧结粉矿总库存为1518.56万吨，环比增加7.35万吨。
• 进口矿平均可用天数为27天，库存压力持续。

1.3 钢厂炉料及生产情况

• 64家钢厂进口烧结粉矿总日耗为44.59万吨，环比增加2.63万吨。
• 全国高炉开工率降至48.2%，环比减少0.42%。
• 钢厂利润小幅回升，但铁水产量仍在下行。

1.4 单因素供给端

• 澳巴发货量回升，北方港口到港量小幅回落。
• 港口泊位检修减少，导致到港量波动。

1.5 单因素需求端

• 钢厂开工率下降，显示需求端有所疲软。
• 市场预期12月粗钢产量低位回升，但当前铁水产量仍呈下降趋势。

二、市场结构分析

2.1 基差分析

• 超特01、05、09合约基差数据表明市场对远期价格的预期存在分歧，但整体偏弱。
• 基差数据未显示明显趋势，市场情绪偏谨慎。

2.2 现货价差

• 块矿溢价为62.5%，显示块矿相对粉矿更具吸引力。
• PB粉与超特粉价差为元/湿吨，价差走势未明确。
• 卡粉与PB粉价差为元/湿吨，卡粉相对PB粉价格偏高。
• (卡粉+超特粉)/2与PB粉价差为元/湿吨，显示市场对不同品位铁矿石的相对估值。

三、指标系统

注：红色表示偏多，绿色表示偏空，白色表示中性。数据未完整填充，需结合图表进一步分析。

四、观点及建议

4.1 供给端

• 澳巴发货量回升，主要由于港口泊位检修减少。
• 北方港口到港量小幅回落，显示运输环节存在一定压力。

4.2 需求端

• 钢厂开工率下降，铁水产量继续下滑，显示需求端疲软。
• 钢厂利润小幅回升，市场预期12月粗钢产量将低位回升，但短期内需求尚未明显改善。

4.3 市场预期

• 受疫情影响，周五黑色系商品价格大幅下行，夜盘有所修复。
• 基本面尚未出现明显反转，价格预计维持区间震荡。

4.4 投资建议

• 由于供给端有所回升，需求端仍偏弱，铁矿石价格短期难有大幅上涨。
• 建议关注钢厂利润变化、港口库存趋势及政策动向，把握市场波动机会。

五、风险提示

• 本报告仅作为参考，不构成投资建议或决策依据。
• 市场变化受多种因素影响，包括政策、天气、疫情等，需谨慎对待。