深度报告-20210622-德邦证券-植发行业深度报告_从雍禾IPO_看植发产业大发展_49页_5mb

商业贸易：植发行业深度报告总结

核心内容概览

本报告围绕植发行业的发展现状、技术进步、市场需求及行业竞争展开，重点分析了行业驱动力、主要参与者及未来发展趋势。通过分析技术优化、年轻客群需求增长、新媒体营销变革、行业规范化等多重因素，得出植发行业正迎来高光时刻，并有望持续增长。

主要观点

• 植发行业迎来快速发展：脱发人群年轻化、颜值经济兴起、FUE等技术优化以及新媒体种草效应共同推动植发需求增长。
• 技术推动行业升级：从FUT到FUE，再到微针、点阵加密和3D植发技术，植发手术更加安全、自然，且恢复周期缩短。
• 需求多样化：植发从单一的头发种植扩展至发际线调整、美人尖种植、眉毛种植、睫毛种植、胡须种植等细分项目。
• 行业规范化趋势明显：医美行业强监管带动植发行业走向标准化，利好品牌机构。
• 连锁龙头具备竞争优势：雍禾、碧莲盛、大麦等机构在品牌、技术、规模和服务方面形成壁垒，未来有望持续扩张。
• 营销渠道变革显著：线上广告成为主流，小红书、新氧等平台推动植发在年轻群体中普及。
• 养发市场同步兴起：消费者对头发健康的重视带动养发行业快速发展，形成与植发互补的消费产业链。
• 风险提示：疫情恢复、政策变化、安全卫生及竞争加剧可能影响行业增长。

关键信息

1. 脱发现状与趋势

• 中国脱发人群达2.5亿人次，平均年龄为30.1岁，较上一代提前20年。
• 80、90后成为脱发主力军，且更重视外貌，对脱发解决意愿高。
• 男性脱发率约为21.3%，女性约为6%。
• 植发是唯一能够从根本上解决脱发问题的方式，适用于严重脱发及毛囊坏死患者。

2. 技术发展与升级

• FUE技术：无痕植发，术后恢复快，创口小，成活率高。
• 微针技术：提升毛囊存活率，实现更自然的植发效果。
• 点阵加密无痕植发：减少创口，提升手术效果。
• 3D植发技术：通过精密仪器提取毛囊，发量增加约20%。

3. 消费者画像与动机

• 已植发人群：多为年轻未婚、高学历、高强度工作人群，平均年龄34岁。
• 潜在植发人群：多为已婚已育、偶尔加班的商务人群，平均年龄37岁。
• 拒绝植发人群：多为年龄较大、生活稳定者，平均年龄39岁。
• 男女动机差异：男性追求年轻，女性追求完美外形。

4. 植发产业链与机构类型

• 产业链结构：上游为医疗器械和耗材（约占成本10%），中游为植发机构（四大类型：公立医院、连锁机构、医美机构、非连锁机构），下游为营销渠道（线上占70%，线下占30%）。
• 机构类型对比：
  • 公立医院植发科：安全性高，但服务差，市场份额14.8%。
  • 连锁植发机构：规模大、服务好，市场份额23.9%。
  • 医美机构下的植发部门：服务态度好，但专业性差，市场份额15.7%。
  • 非连锁机构：市场份额45.6%，设立门槛低，但质量参差不齐。

5. 品牌与龙头分析

• 雍禾医疗：

  • 2020年植发收入16.4亿元，市占率10.5%。
  • 门店数达51家，覆盖50个城市，同店增长显著。
  • 募资用于品牌、技术、规模和线上化，提升行业地位。
  • 单店净利率预计可达20%以上，具备扩张潜力。
  • 2025年预计门店数量可达104-169家。

• 碧莲盛：

  • 2020年植发收入7.1亿元，市占率5.3%。
  • 技术领先，推出NHT不剃发技术，提升行业标准。

• 大麦：

  • 2020年植发收入6亿元，市占率4.5%。
  • 技术自研，注重标准化培训，提升口碑。

6. 行业增长预测

• 2020年植发市场规模约134亿元，预计2020-2025年CAGR为23.0%。
• 2025年市场规模预计达378亿元，2030年预计达745亿元。

7. 消费者教育与市场潜力

• 消费者对植发的认知逐步提升，线上教育和KOL种草显著影响决策。
• 植发成为颜值经济下的重要消费项目，消费者愿意为改善外貌支付更高费用。
• 随着消费者教育兑现，植发行业未来持续高景气。

行业挑战与风险

• 政策风险：植发行业监管政策尚未完善，未来可能面临政策调整。
• 疫情恢复风险：疫情对医美行业造成冲击，恢复不及预期可能影响行业增长。
• 安全卫生风险：消费者对植发安全性和术后效果存在疑虑。
• 竞争加剧风险：行业参与者增多，可能引发价格战和市场混乱。

未来展望

• 技术驱动：技术持续优化，将推动植发服务更高效、安全。
• 市场扩展：植发需求将向更多细分领域扩展，如眉毛、睫毛、胡须等。
• 品牌效应：龙头机构凭借品牌力、技术力和标准化服务占据优势。
• 线上化趋势：新媒体平台成为主要营销渠道，消费者获取信息更便捷。
• 规范化发展：政策趋严将推动行业标准统一，提升消费者信任。

总结

植发行业在技术优化、消费者教育、品牌建设及渠道变革的多重推动下，正迎来快速发展期。随着年轻客群对颜值的关注度提升及医疗美容监管趋严，行业将逐步规范化、标准化，未来增长空间广阔。雍禾医疗等龙头机构凭借技术、规模及品牌优势，有望持续扩大市场份额，成为行业主导力量。