20251117-迈科期货-美农报告利多出尽_国内供应仍显宽松_23页_4mb

国际市场情况

美农报告下调美豆单产和库存, 但市场此前已消化利好预期。美豆出口因中方采购迟滞被下调, CBOT大豆下跌。巴西大豆播种进度良好, 当前无天气风险。

国内豆粕市场

国内大豆库存高企, 开机率同比偏高, 现货供应充足。下游饲料企业库存较高, 需求有限。进口大豆关税仍高, 美豆采购受限, 巴西大豆对中国供应压力大。豆粕01合约区间2900-3100, 基差和价差显示上行支撑较弱。

国内菜粕市场

菜粕供需双弱, 开机率极低, 港口库存低位。进口加拿大菜籽因反倾销税被提升成本, 进口窗口关闭。替代进口面临标准限制, 菜粕性价比低。01合约区间2300-2550。

风险与关注点

需关注中美大豆采购协议进展, 巴西新作产量, 豆菜粕价差变化。密切关注进口大豆成本端, 国内外贸易流向变动。