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LPG早报分析

价格概况

周四，LPG市场数据显示民用气价格稳定或微幅变化：华南液化气报4350（+5），华东液化气报4325（+0），山东液化气报4360（-10）。醚后碳四价格降至4570（-20）。最低交割地为华东，基差-4。

细分市场

• 地区价格: 华南、华东、山东丙烷CFR/液化气价格近期波动：2025/11/14至2025/11/20，价格呈下跌趋势（日度变化-10至-47）。
• 基差和进口利润: 主力基差显示PG合约偏强，进口纸面利润变动；山东醚后碳四利润小幅调整。
• 跨境价差: PG-CFPI价差走弱，国内到岸贴水增强；海外价差如FEI-MOPJ价差缩小，显示出资本市场联动。

合约走势分析

• PG主力合约维持偏强运行，月差增强（如12-01月差扩大），外资贴水走强，内需支撑预期存在。
• 与CP价差PG-CP收窄，利润指标显示山东PDH制丙烯利润回暖，但烷基化装置利润转差。
• 供需方面：PDH开工率小幅下降，部分装置检修，化工产品坚挺，民用气旺季预期占据上风；国产供应减少，港口库存去库。

周度观点

• 国内市场：国内化工坚挺，民用气季节性需求走强，带动价格，但盘面估值较高。
• 国际市场：预期宽松格局，需关注美国寒潮等不确定因素；权衡国际贸易价差。
• 其他：运费小幅下降，Fei裂解差维持高位，整体风险偏向天气和库存调整。

总体而言，市场呈现区域性波动，合约强化国内市场动力但需谨慎估价；建议结合实时数据决策。