20250714-正信期货-贵金属期货周报_21页_1mb

基本面：

• 美联储会议纪要显示多数预测年内降息两次，9月降息概率较高，政策转松提振贵金属。
• 关税延期和贸易摩擦加剧支撑黄金避险需求；铜关税叠加降息预期推动白银价格创新高。

资金面：

• COMEX库存小幅下降，全球黄金储备增加，中国央行连续增持黄金。
• 黄金ETF持仓小幅减少，白银ETF资金流出扩大；对冲基金增持黄金多头，减持白银多头。

策略：

• 沪金看多，短期震荡；沪银短期走高，关注做多机会，中期建议持多。

风险提示：

• 美国货币政策变化（降息/加息预期）、贸易摩擦及关税政策波动。

行情回顾：

• 黄金、白银价格双双上涨；外盘金银比修复至80附近，白银仍被低估。
• COMEX库存小幅下降，内外价差收窄，避险情绪升温支撑贵金属反弹。

宏观面：

• 美元指数维持弱势（98下方），关税政策和通胀预期分歧支撑黄金。
• 美联储降息预期增强，实际收益率回升为黄金提供支撑。

关键数据：

• 美联储6月纪要显示降息预期较强，多数预计年内降息两次。
• 铜关税升级推动工业属性白银补涨；中国和美国经济数据表现偏弱。

持仓分析：

• COMEX黄金投机净多头持仓增加，白银持仓减少。
• 黄金ETF小幅减持，白银ETF资金流出扩大，CMX白银多头减持。

周末要闻：

• 美国6月ADP就业数据远不及预期，非农数据略有修复；通胀数据稳健。
• 全球黄金储备持续增长，央行购金趋势加强，黄金作为避险资产吸引力增加。
• 白银结构性短缺加剧，2025年缺口收窄但仍存在。

重点事件：

• 重点关注中国、美国进出口数据、美联储政策动向及国际关税进展。