20220103-东北证券-有色行业周报_重视锂价高位运行的持续性以及稀土估值重构的机遇_22页_2mb

有色金属行业周报总结

核心观点

锂行业

• 销量增长：2022年12月，造车新势力销量环比增长，其中小鹏、理想、蔚来、哪吒分别交付1.6万、1.4万、1.0万、1.0万辆，同比增长显著。
• 供给不确定性增加：智利左翼候选人Boric当选总统，支持高税率和资源国有化，推迟锂资源招标，可能影响未来产能释放，加剧行业供给紧张。
• 高景气度持续：新能源车产业链进入内生增长阶段，需求刚性增加；供给端优质新矿稀缺，未来增量有限，行业供需矛盾突出，锂价长期维持高位，相关标的配置价值凸显。

稀土行业

• 进口量回升：11月缅甸稀土矿进口实物量回升，但仍未恢复至疫情前水平；美国矿进口量大幅增长，显示国内稀土分离企业指标紧张。
• 供需重塑：未来数年海外稀土矿增量有限，而新能源汽车需求增长，行业将维持供不应求状态，支撑价格中枢上移。
• 估值重构机遇：稀土行业有望复刻锂钴行业的高增长逻辑，供给端更具优势，具备全球定价权的核心资产有望迎来价格重估。

行业数据

• 板块表现：有色金属板块本周涨幅3.2%，在28个子行业中排名第8。
• 总市值：13131亿元，流通市值10793亿元，市盈率31.58倍，市净率3.32倍。
• 主要行业动态：新能源金属（钴、锂、稀土）价格上涨，基本金属普涨，贵金属（金、银）价格上涨。

重点公司表现

• 涨幅前三：鑫科材料（+27.31%）、西藏珠峰（+25.95%）、藏格矿业（+24.96%）。
• 跌幅前三：云海金属（-7.98%）、铂科新材（-8.75%）、鑫铂股份（-16.68%）。

重点标的推荐

• 锂行业：科达制造、盛新锂能、融捷股份、天齐锂业、雅化集团、江特电机、赣锋锂业、永兴材料、藏格控股、天华超净、中矿资源、西藏矿业、西藏城投。
• 稀土行业：北方稀土、五矿稀土、包钢股份、盛和资源、厦门钨业。

风险提示

• 供给超预期：矿山/盐湖产能释放超预期可能导致资源供给过剩，价格下跌。
• 需求不及预期：锂、钴、稀土等下游需求若不及预期，可能影响价格及公司利润。
• 政策及库存变化：政策变化或库存波动可能引发价格大幅波动，影响盈利水平。

行业新闻及公司公告亮点

• 锂行业：智利左翼政府政策影响锂供给稳定性，印尼镍铁工厂建设推动镍资源开发。
• 稀土行业：工信部鼓励稀土企业兼并重组，云南工信厅发布全链条重塑有色金属产业计划，中国稀土集团推进资产实质性重组。
• 其他行业动态：多家公司涉及股权质押、股份减持、借款担保、资金投向调整、人事变动、合同签订等事项。

总结

本报告指出，锂和稀土行业在2022年12月表现出较强的景气度，锂价高位运行的持续性与稀土供给端的稀缺性支撑了行业整体表现。随着新能源汽车需求增长，锂和稀土行业具备长期增长潜力，相关标的值得关注。同时，行业面临供给超预期、需求不及预期以及政策变化等风险，投资者需谨慎评估。