20160519-华泰证券-研究所晨报_15页_1mb
报告摘要
综合产品研究/研究所晨报总结
核心内容概览
2016年5月19日的研究所晨报涵盖了宏观、市场数据、行业与公司分析、投资建议及风险提示等多个方面。整体来看，市场情绪偏谨慎，政策面扰动较大，部分行业如钢铁、煤炭面临去产能压力，而金融板块因即将纳入MSCI指数而受到关注。同时，新材料、OLED、教育信息化等板块受到重点推荐，显示出对技术创新和市场拓展的看好。
市场数据概览
指数表现
- 上证综指：2807.51，下跌1.27%
- 沪深300：3068.04，下跌0.58%
- 中小盘指：3958.33，下跌2.63%
- 创业板指：2020.48，下跌2.93%
- 国债指数：157.16，无变化
股指期货表现
- IF1606：3019.00，下跌0.79%
- IF1612：2840.40，下跌0.66%
- IF1605：3058.60，下跌0.89%
- IF1609：2914.00，下跌0.70%
大宗原材料
- 铝：12,270.00，下跌0.73%
- 天然橡胶：11,100.00，下跌1.86%
- 白砂糖：5,505.00，下跌1.31%
- 黄玉米：1,539.00，下跌0.52%
- 阴极铜：35,380.00，下跌1.09%
国际市场指数
- 香港恒生：19826.41
- H股：1704.04
- 红筹股：2417.60
- 日经225：16644.69
- 道琼斯：17526.62
- 标普500：2047.63
- 纳斯达克：4739.12
- 德国DAX：9943.23
- 法国CAC：4319.30
- 波罗的海：642.00
- 富时100：9606.81
今日焦点
宏观分析
- 纽约联储宣布进行小额国债和MBS操作，但其意图和体量与货币操作无关。
- 美国加息优于缩表，预计年内加息1-2次，美元难以突破前期高点。
金属新材料
- 宁波韵升：公司是磁材企业，侧重伺服电机业务，2015年收购盛磁科技，拓展海外市场。预计2016-2018年主营业务收入分别为14.38、16.43、17.26亿元，净利润分别为7.68、3.57、4.33亿元，EPS分别为1.38、0.64、0.78元，首次覆盖给予“增持”评级。
计算机
- 科大讯飞：拟并购乐知行，完善教育信息化布局，推动C端变现。预计2016-2018年备考净利润分别为5.73亿元、6.87亿元、8.85亿元，EPS分别为0.44元、0.53元、0.68元，维持“买入”评级，目标价区间调整为34-37元。
首席视角
- 高宏博（计算机）：当前计算机行业TTM估值约50倍，已具备安全边际。建议关注优质龙头股，如超图软件、网宿科技。
买方反馈
国内（深圳区域）
- 短期市场受政策扰动影响大，客户以观望为主，关注业绩确定性高的题材。
海外（HK）
- 市场继续震荡，风险偏好受压。建议关注估值合理、防御性强的标的，如食品饮料（白酒）、周期性板块（白羽鸡）、医药与大消费板块（家电）等。
上调评级
| 公司/行业 | 评级调整 | 日期 | 盈利预测与价格区间 |
|---|---|---|---|
| 宁波韵升(600366) | 增持（首次） | 20160518 | 2016/2017/2018 EPS 1.38/0.64/0.78 元, TP 26.97~22.38 元 |
| 山东路桥(000498) | 买入（首次） | 20160516 | 2016/2017/2018 EPS 0.40/0.47/0.54 元, TP 8.41~7.6 元 |
| 分众传媒(002027) | 买入（首次） | 20160511 | 2016/2017/2018 EPS 1.00/1.26/1.59 元, TP 35~40 元 |
| 帝龙新材(002247) | 买入（首次） | 20160510 | 2016/2017/2018 EPS 0.31/0.63/0.79 元, TP 19.2~21.6 元 |
| 双良节能(600481) | 买入（首次） | 20160429 | 2016/2017/2018 EPS 0.25/0.33/0.38 元, TP 10.5~9.8 元 |
| 福斯特(603806) | 买入（首次） | 20160428 | 2016/2017/2018 EPS 1.88/2.25/2.61 元, TP 65.8~56.4 元 |
| 精功科技(002006) | 买入（增持） | 20160428 | TP 18.15~16.5 元 |
| 华光股份(600475) | 买入（首次） | 20160427 | 2016/2017/2018 EPS 0.49/0.56/0.65 元, TP 20~22 元 |
| 正海磁材(300224) | 增持（首次） | 20160427 | 2016/2017/2018 EPS 0.48/0.60/0.75 元, TP 23.13~18.59 元 |
| 普路通(002769) | 买入（首次） | 20160423 | 2016/2017/2018 EPS 1.64/1.80/1.95 元, TP 82~80 元 |
| 高能环境(603588) | 增持（首次） | 20160420 | TP 67.6~72.8 元 |
| 中科三环(000970) | 增持（首次） | 20160420 | 2016/2017/2018 EPS 0.31/0.35/0.42 元, TP 15.09~11.96 元 |
| 向日葵(300111) | 增加（首次） | 20160419 | 收购/2017/2018 EPS 0.19/0.24 元, TP 6.5~7 元 |
深度研究
化工新材料Ⅱ/光学光电子Ⅱ
- OLED需求爆发：替代+创新双轮驱动，OLED将逐步替代LCD，成为高端市场主流。
- 产业链受益：国内中间体企业如濮阳惠成、万润股份将直接受益，京东方、深天马等面板厂商新产能将推动材料行业发展。
- 投资建议：关注OLED产业链上游企业，如万润股份、濮阳惠成、欧菲光、中颖电子、京东方A、深天马A等。
钢铁Ⅱ/黑色金属
- 行业亏损普遍：2015年24家普钢企业亏损559.55亿元，资产负债率高企，债务风险大。
- 特钢企业分化：高技术门槛企业如抚顺特钢、钢研高纳盈利较好，但部分企业如西宁特钢面临较大压力。
- 钢贸企业转型：欧浦智网表现突出，五矿发展亏损较大。
- 管道企业受益：热卷原材料价格下降，带动毛利率上升。
- 2016年钢价上涨：带动行业盈利回升，预计下半年去产能加速。
银行行业
- MSCI纳入预期：中国A股纳入MSCI新兴市场指数进程稳步推进，预计首次纳入将引流约550亿元资金，其中近半配置到金融股。
- 金融股受青睐：由于市值占比大、流动性强、估值低，金融股将成为主要受益对象。
- 风险提示：若A股纳入MSCI审议未通过，将影响预期。
信息速递
- 民间投资增速回落：凸显实业之困，4月用电量增速降至1.9%，部分省份出现负增长。
- 货币政策变化：从贬值压力转为通胀压力。
- 经济基本面：中国经济保持“稳中有进”的格局，房地产市场将更加健康。
- 能源行业动态：财政部安排1000亿元专项奖补资金支持去产能，预计下半年去产能速度加快。
风险提示
- 宏观经济变动：对多个行业构成影响。
- 原材料及产品价格波动：可能影响企业盈利。
- 政策调整：如资管新规、去产能政策等。
- 市场情绪变化：如美元走势、深港通消息等。
评级说明
- 行业评级：以报告发布后6个月内行业涨跌幅为基准，分为增持、中性、减持。
- 公司评级：以报告发布后6个月内公司涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出。
总结
本次晨报主要围绕宏观经济、市场数据、重点行业与公司分析、投资建议及风险提示展开，整体市场情绪偏谨慎，政策扰动明显。在宏观层面，美国联储的政策动向、A股纳入MSCI指数成为关注重点。在行业层面，OLED、教育信息化、金融、铁路基建等领域受到重点推荐，部分企业如宁波韵升、科大讯飞、山东路桥等上调评级。同时，钢铁、煤炭等行业面临去产能压力，但有政策支持和市场预期改善。风险方面，宏观经济波动、政策变化、原材料价格波动等仍是主要关注点。
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