20220731-西部证券-农林牧渔行业周报_猪价波动或将加大_22H2不改猪价乐观判断_15页_606kb

猪价波动或将加大，22H2不改猪价乐观判断总结

核心结论

• 农林牧渔板块表现优于大盘：本周（2022.7.25-2022.7.29）农林牧渔板块涨幅为 1.39%，优于沪深300（-1.61%）和上证指数（-0.51%），排名行业第8位。
• 子行业表现突出：饲料、养殖业和种植业分别上涨 3.21%、1.76% 和 1.18%。
• 个股表现分化：涨幅前十的个股包括仙坛股份（+11.36%）、圣农发展（+10.81%）、*ST景谷（+9.99%）等，跌幅前十的公司则包括中水渔业（-8.96%）、ST东洋（-6.18%）等。
• 22H2猪价波动加大：预计猪价将维持高位，短期价格博弈幅度将有所加大，主要受供给端产能去化和需求端消费旺季影响。
• 未来猪价承压：2022年6月能繁母猪存栏量环比增长，预计2023年第一季度生猪价格将面临明显压力。

主要观点

1. 产能去化支撑猪价

• 2021年6月以来，能繁母猪存栏量持续环比收缩，累计去化效果显著。
• 2022年6月出栏的生猪对应2021年8月的产子时间，此时能繁母猪存栏量已收缩3个月，产能去化效应在7月逐步显现。
• 东北部分地区能繁母猪存栏量同比下滑 10%，湖北部分中大型养殖场下滑 20%，远高于全国 8% 的平均去化水平。

2. 消费旺季推动猪价上行

• 8月下旬以后，生猪消费将进入旺季，居民猪肉需求有望提升。
• 疫情缓解、餐饮消费复苏将对猪肉需求形成支撑。
• 22H2将维持供需两旺的消费特点，猪价短期波动可能加大。

3. 养殖户策略分化

• 7月猪价上行至盈利区间，养殖户出栏策略分化，部分大型企业淘汰低效母猪，部分中小养殖户加强二次育肥与压栏。
• 此种策略分化将加剧猪价的短期波动。

关键信息

3.1 生猪养殖数据

• 22省市生猪均价：截至7月22日为 22.83元/公斤，环比 -1.76%，同比 +41.80%。
• 猪粮比价：7.87，环比 -1.75%，同比 +37.35%。
• 自繁自养利润：479.30元/头，环比 -20.49%，同比 +302%。
• 外购仔猪利润：689.56元/头，环比 -15.32%，同比 +151.99%。
• 仔猪均价：49.08元/公斤，环比 +2.42%，同比 +10.92%。
• 二元母猪均价：36.52元/公斤，环比 +1.50%，同比 -26.58%。

3.2 禽类养殖数据

• 白羽肉鸡均价：9.62元/公斤，环比 +0.84%，同比 +21.31%。
• 毛鸡养殖利润：1.96元/羽，环比 -0.51%，同比 +406.25%。
• 父母代种鸡养殖利润：-0.29元/羽，环比 +55.38%，同比 -141.67%。
• 鸡苗均价：2.41元/羽，环比 +17.56%，同比 -19.67%。
• 蛋鸡苗均价：3.00元/羽，环比 -6.25%，同比 -15.73%。

3.3 农产品价格

• 小麦现货价：3083.33元/吨，环比 +0.04%，同比 +20.60%。
• 玉米现货价：2813元/吨，环比 +0.03%，同比 +1.21%。
• 大豆现货价：5872.11元/吨，环比持平，同比 +13.58%。
• 白砂糖期货价：5805元/吨，环比 -0.03%，同比 +2.29%。
• 糖蜜现货价：1800元/吨，环比持平，同比 +9.09%。

3.4 饲料产量

• 6月全国饲料总产量：2332万吨，环比 -0.8%，同比 -9.4%。
• 猪饲料产量：945万吨，环比 -4.16%，同比 -7.89%。
• 肉禽饲料产量：701万吨，环比 -1.68%，同比 -13.14%。
• 蛋禽饲料产量：248万吨，环比 -3.88%，同比 -3.13%。
• 水产饲料产量：295万吨，环比 +17.06%，同比 +6.50%。
• 反刍动物饲料产量：117万吨，环比 +0.86%，同比 +5.41%。

行业要闻及重点公司公告

4.1 行业要闻

• 湖南：推动生猪产业链发展，加强深加工与冷链建设。
• 新疆：棉花开秤价低于农民预期，收购与加工博弈激烈。
• 农业农村部：鼓励油菜扩种，提升油料产能。
• 预制菜产业：带动农副产品升级与乡村经济发展。
• 山西：计划建设20个奶业大县，提升奶源供给能力。
• 国家粮食局：主产区小麦收购超4000万吨，进度超六成。
• 桂林：完成大豆玉米带状复合种植任务的 70%。
• 农产品冷链：中央财政支持建设产地冷藏保鲜设施，提升商品化处理能力。
• 海南：农业植物新品种审查协作中心挂牌运行，助力植物新品种保护。

4.2 公司公告

• 新希望：首次授予限制性股票3,327.50万股，价格为7.98元/股。
• 正虹科技：控股股东拟向观盛投资转让股份，后者将成为控股股东。
• 金新农：回购注销部分限制性股票，减少注册资本961,200元。
• 温氏股份：拟下调“19温氏01”债券后两年票面利率。
• 傲农生物：提前赎回“傲农转债”，投资者仅能选择按面值加应计利息被赎回。
• 正邦科技：半年度业绩预亏，信用评级下调为AA-，评级展望为负面。
• 天康生物：股票价格满足“天康转债”赎回条件，可能触发赎回。
• 海大集团：控股股东部分股份解除质押及展期，剩余250万股展期至2022年7月27日。
• 仙坛股份：与冷链企业签署战略合作协议，拓展冷链物流与海外市场。
• 永顺生物：半年度净利润同比下滑 39%，营业收入同比下滑 17.35%。
• 晓鸣股份：增加日常性关联交易预计额度，向关联方销售与采购分别增加870万元和645万元。
• 金健米业：获得政府补助300万元，占净利润的 12.89%。

投资建议

• 关注生猪养殖板块：建议把握交易性机会，关注成长性强、经营稳健的企业，如温氏股份、大北农、唐人神、新五丰、巨星农牧等。
• 风险提示：畜禽产能去化不及预期、国际局势变动超预期、疫病风险等。

风险提示

• 畜禽产能去化不及预期：可能影响猪价上涨趋势。
• 国际局势变动：可能对农产品价格和供应链造成影响。
• 疫病风险：可能对养殖业造成冲击，影响猪价和企业盈利。

行业投资评级说明

• 超配：预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数 10% 以上。
• 中配：预期未来6-12个月波动幅度介于沪深300指数 -10% 到 10% 之间。
• 低配：预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数 10% 以上。