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沪锡市场周报总结（2026.03.27）

核心内容

本周沪锡市场整体呈现情绪改善、库存下降的趋势，锡价偏强调整。沪锡主力合约周线涨幅达 $5.83%$，收盘报价为362,460元/吨，而伦锡则小幅上涨 $0.57%$，收盘价为44,150美元/吨。沪锡与伦锡的比值为7.9，较3月17日有所下降。

主要观点

• 市场情绪改善：由于地缘政治局势的不确定性（如美伊停火谈判陷入僵局），避险情绪重燃，但整体市场情绪有所回升。
• 锡价偏强调整：预计沪锡价格将在短期内偏强运行，关注38万元/吨关口的阻力。
• 库存变化：国内锡库存明显下降，而LME库存小幅增加，现货升水维持高位，显示市场对锡的惜售情绪。

关键信息

期现市场

• 沪锡价格走势：截至2026年3月27日，沪锡收盘价为361,330元/吨，较3月20日上涨18,850元/吨，涨幅 $5.5%$。
• 基差变化：截至3月26日，沪锡基差为2,250元/吨，较上周-450元/吨有所回升。
• 持仓情况：沪锡持仓量为77,329手，较3月20日减少918手，降幅 $1.17%$；前20名净持仓为-5,254手，较3月23日增加2,004手。

供应端

• 锡矿进口量回升：2026年2月国内锡矿砂及精矿进口量为17,143.88吨，环比下降 $3.69%$，但同比大幅增加 $95.88%$；1-2月累计进口34,944.41吨，同比增加 $87.99%$。
• 精炼锡产量逐步恢复：2025年10月精炼锡产量为15,618吨，环比增加 $60%$；1-10月累计产量142,971吨，同比减少 $1.25%$。
• 锡矿加工费回升：截至3月27日，锡精矿(60%)加工费为12,000元/吨，锡精矿(40%)加工费为16,000元/吨，均与3月25日持平。
• 精炼锡进口窗口打开：2026年2月精炼锡进口量为2,168.2万吨，环比增加96.91%，同比增加16.02%；但1-2月累计进口量同比减少12.73%。

需求端

• AI领域需求乐观：尽管光伏和新能源汽车需求有所放缓，但AI领域的焊锡需求预期乐观。
• 半导体指数回调：费城半导体指数在3月26日为7,585.87，较3月19日下跌277.43，跌幅 $3.53%$。
• 集成电路产量增长：2026年1-2月集成电路产量为8,152,000万块，同比增加 $20.56%$。
• 镀锡板出口承压：2026年2月镀锡板出口量为139,633.15吨，较1月下降5,907.87吨，降幅 $4.06%$；1月镀锡板产量为11万吨，与12月持平。

产业链情况

供应端

• 库存下降：截至3月27日，国内锡库存小计为8,400吨，较上周减少1,642吨，降幅 $16.35%$；锡库存期货为7,404吨，较3月20日减少2,082吨，降幅 $21.95%$。
• LME库存变化：截至3月27日，LME锡总库存为8,720吨，较3月20日减少200吨，降幅 $2.24%$。

需求端

• 电子行业产量增长：1-2月集成电路产量同比增加 $20.56%$，显示电子行业对锡的需求有所增强。

风险提示

• 期市有风险，入市须谨慎：市场情绪波动较大，需警惕地缘政治风险及供需变化带来的价格波动。

瑞达期货研究院简介

• 成立于2003年，是国内较早的期货研究机构之一。
• 研究团队人数超过20人，其中 $50%$ 左右的成员从业年限在5-20年。
• 成员具有国内外知名院校背景及现货行业经验，研究范围涵盖宏观经济、金属、化工、农产品等多个领域，提供全方位的研究服务。