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朝闻国盛总结

核心内容概览

《朝闻国盛》本期聚焦于多个行业的投资分析与策略建议，涵盖策略、金融工程、通信、金融、有色金属、区块链、化工、电子、传媒、计算机及建筑材料等领域。整体内容围绕市场趋势、业绩表现、量价信号及投资机会展开，强调在当前市场环境下，如何通过多维度分析识别超预期投资标的，并结合政策、行业景气度及企业基本面进行配置建议。

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主要观点与关键信息

1. 策略分析：构建超预期组合

• 核心逻辑：股票定价更多反映预期的边际变化，超预期是投资者关注的焦点。
• 方法论：提出基于“业绩+量价”的选股策略，通过盈余余波现象分析，识别超预期信号。
• 组合构建：采用打分模型融合各类选股条件，生成“精选50”组合，强调基本面与量价共振。
• 风险提示：统计偏差、市场环境变化、历史经验失效。

2. 金融工程：基金 ALPHA 进化史

• 研究重点：分析公募基金投资能力，通过“标签化”分类识别基金特点。
• 标签类型：顺分析师热度型、超预期预测型、已知选股逻辑型、未知选股逻辑型。
• 风险提示：历史数据无法保证未来延续性，基金收益分解系统不唯一。

3. 通信行业：布局高景气，着眼5G新基建与绿色通信

• 投资主线：
  • 光模块、物联网等高景气赛道；
  • 5G基建投资作为刺激经济手段；
  • 绿色通信赛道，如储能散热、绿色IDC。
• 风险提示：5G进度不达预期、贸易摩擦加剧。

4. 银行业：何时有大行情？

• 行业分析：宏观经济走弱，但银行估值处于历史底部，反映悲观预期。
• 配置建议：预计年底行业景气度提升，叠加资金博弈，大行情或出现在21年底-22Q1。
• 个股推荐：
  • 国有大行：邮储银行；
  • 股份行：招商银行、平安银行、兴业银行；
  • 城商行：宁波银行、南京银行、杭州银行、成都银行、苏州银行；
  • 农商行：常熟银行、无锡银行、张家港行等。
• 风险提示：宏观经济下滑、资产质量恶化、海外疫情扩散、监管力度超预期。

5. 有色金属：华友钴业

• 核心逻辑：公司布局新能源“资源+材料一体化”赛道，印尼镍资源项目和锂电材料一体化开发带来降本增效。
• 业绩预测：预计2021-2023年归母净利润分别为32.01亿、39.39亿、56.93亿元。
• 投资建议：首次覆盖给予“买入”评级。
• 风险提示：产品价格波动、汇兑风险、技术研发不确定性、管理风险。

6. 区块链：OpenSea

• 平台特点：全球最大综合NFT交易平台，提供铸造、展示、交易、拍卖功能。
• 盈利模式：依靠交易手续费盈利，累计赚取3.48亿美元。
• 优势：一站式平台、免Gas费铸造、去中心化存储、低门槛与收费清晰。
• 风险提示：监管政策不确定性、区块链基础设施开发不达预期。

7. 化工：R142b-PVDF产业链

• 行业趋势：新能源拉动化工新材料进入高景气周期。
• 重点推荐：
  • R142b-PVDF：关注东岳集团、联创股份、巨化股份；
  • 电解液材料：关注永太科技、奥克股份、华鲁恒升、卫星石化；
  • 磷化工：关注川恒股份、川发龙蟒、川金诺、云天化。
• 风险提示：宏观经济增速低于预期、产品价格波动、国际油价大跌、新项目建设进度不及预期、疫情反复。

8. 电子行业：中报总结

• 行业表现：Q2业绩亮眼，行业景气度回升与国产替代双轮驱动。
• 趋势预测：全球核心晶圆厂2021H2行业ASP有望继续上行，封测链条紧张或将延续至2023年。
• 风险提示：下游需求不及预期、中美贸易摩擦。

9. 传媒行业：游戏板块

• 行业现状：2021H1受新品延期、销售费用提升影响，收入与利润承压，PE(TTM)处于历史低位。
• 投资机会：
  • 出海业绩亮眼，有望成为第二增长极；
  • 龙头公司新品将在下半年上线，业绩有望反转；
  • 未成年人游戏监管政策落地，对龙头影响较小。
• 推荐标的：完美世界、三七互娱、吉比特。
• 风险提示：政策监管风险、产品表现不及预期、行业竞争加剧。

10. 计算机行业：半年报分析

• 行业表现：2021H1计算机行业收入同比增长23.28%，复合增长率7.33%。
• 龙头表现：板块内龙头公司表现显著优于整体。
• 风险提示：行业竞争加剧、政策力度不及预期、宏观经济风险。

11. 建筑材料：水泥板块

• 投资建议：继续推荐水泥板块，关注低位优质龙头。
• 推荐标的：再升科技（玻璃板块）、坚朗五金、东方雨虹（消费建材）。
• 短期关注：科顺股份、凯伦股份等具备成长弹性的二线龙头。
• 风险提示：宏观政策反复、汇率大幅贬值。

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总结

本期《朝闻国盛》从多个维度分析了当前市场环境下的投资机会，强调在宏观经济走弱背景下，应关注高景气赛道与政策红利带来的投资机会。策略上建议通过“业绩+量价”信号识别超预期标的，金融工程方面则通过基金标签化分类提升投资效率。行业层面，通信、银行、有色金属、化工、电子、传媒、计算机及建筑材料等领域均给出了具体的投资建议与风险提示，体现了对市场趋势的深度洞察与多角度布局。