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报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告主要聚焦于中国市场、印尼市场及马来西亚市场中多个行业的分析，涵盖消费板块、股票表现、经济数据、公司财务表现及市场策略等。重点分析了1H17（2017年上半年）各公司的业绩表现、行业趋势、市场估值及投资建议。

主要观点

1. 中国消费板块

1H17业绩展望：消费板块中，非必需消费品（Discretionary） 表现优于必需消费品（Staples），前者同比增长41%，后者仅增长1%。
投资偏好：继续偏好非必需消费品，尤其是Anta Sports和China Mengniu。
行业动态：
- 乳制品行业：由于国际乳价上涨，下游乳制品公司（如China Mengniu）盈利预期提升。
- 食品饮料（F&B）：缺乏盈利催化剂，业绩预期平淡，部分公司如Want Want预计净利同比下降6%。
- 体育用品：Anta Sports在2Q17表现强劲，预计销售增长加速，而Li Ning在1H17业绩较弱。
- 影视娱乐：中国电影票房同比增长4%，但受好莱坞IP疲劳及国产电影质量影响。Wanda Film基本面稳健，但受母公司政策限制影响；IMAX China则面临票房下滑压力。

2. 印尼市场

Waskita Beton Precast（WSBP）：业绩表现良好，预计2017年营收增长64%，净利增长78%。
公司策略：计划进行Rp1t的股票回购以改善市场情绪，目前股价低于IPO价15%。
财务表现：2017年1H营收为Rp2.67t（同比增长42.8%），净利为Rp436b（同比增长28%），预计全年营收和净利目标可实现。
风险提示：由于WSBP主要客户为母公司WSKT，2018年订单增长可能放缓，WSKT将2017年新合同目标削减25%至Rp60t。

3. 马来西亚市场

Bursa Malaysia：2Q17营收增长33% yoy，受益于证券 ADV 增长，但衍生品交易收入疲软。
Heineken Malaysia：2Q17业绩符合预期，尽管销售下降11.5%，但战略成本管理抵消了部分影响，净利增长1.2% yoy。
市场策略：继续维持市场权重（MARKET WEIGHT）于消费板块，对体育用品（OVERWEIGHT）和影视娱乐（MARKET WEIGHT）保持关注。

4. 全球市场表现

关键指数：多数市场指数在1H17表现良好，如DJIA（+1.9%）、S&P 500（+2.4%）、HSI（+4.3%）等。
大宗商品价格：国际乳价、棕榈油、CPO、糖和PET价格波动，影响相关行业利润。
估值分析：
- 中国白酒板块PE为26x，与全球同行持平。
- 家电板块PE较低，仅18x，但仍有增长潜力。
- 钻石行业PE为16.9x，与全球同行相比仍具吸引力。

关键信息

1. 消费板块

Anta Sports：目标价HK$31.00，预计1H17营收增长18%，净利增长18%。
China Mengniu：目标价HK$17.40，预计1H17营收增长7%，净利下降1%。
F&B：缺乏盈利催化剂，预计业绩平淡，Want Want净利预计下降6%。
体育用品：Anta Sports和Xtep被列为买入，Li Ning为持有。
影视娱乐：Wanda Film为买入，IMAX China为卖出。

2. 印尼市场

WSBP：订单充足，2017年营收增长目标64%，净利增长目标78%。
股票回购：计划进行Rp1t的回购，以提升市场情绪，目前PE为11.0x，低于同行37%。
现金流预期：2017年预计现金流为负，但2018年将转正。

3. 市场策略

区域活动：分析师计划在8月进行多个路演和市场推广活动，覆盖中国、印尼、马来西亚及新加坡等地。
重点活动：
- 与Jacobson Pharma的路演（上海）
- 与Tonly Electronics的路演（香港）
- 参观Sarawak可再生能源项目（马来西亚）
- 与Plover Bay Technologies、Singapore Post等公司的会议（香港）
- 举办分析师营销活动（马来西亚、新加坡）

4. 公司财务数据（WSBP）

1H17营收：Rp2.67t（+42.8% yoy）
1H17净利：Rp436b（+28% yoy）
2016年财务数据：营收4,717.2亿印尼盾，净利634.8亿印尼盾。
产能：2017年7月已达到3.25m吨产能。

5. 风险与展望

WSBP风险：2018年订单增长可能放缓，主要依赖母公司WSKT的业务。
行业展望：继续看好消费板块，尤其是体育用品和影视娱乐。

总结

本报告强调了消费板块中非必需消费品（如Anta Sports和China Mengniu）的强势表现，以及印尼市场WSBP的强劲增长预期。同时，也指出部分行业（如F&B和IMAX China）面临挑战。分析师建议关注体育用品和影视娱乐板块，同时关注WSBP的股票回购及产能扩张对市场情绪的影响。

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