20260724-广发期货-四川_贵州生猪市场调研报告_10页_1mb

四川、贵州生猪市场调研报告总结

核心内容概述

本次调研覆盖四川、贵州两地7家生猪产业链核心企业，涵盖养殖、饲料、屠宰、冻品流通、预制菜加工等环节，全面分析了西南地区生猪行业的产能、消费、价格、利润现状，并对下半年至中长期行情趋势做出研判。整体来看，行业面临供给过剩、需求疲软、成本高企、政策压制等多重困境，猪价持续承压，市场处于深度磨底阶段。

主要观点与关键信息

1. 养殖端：产能去化缓慢，行业两极分化显著

• 四川：散户加速出清，百头级散户存栏同比下滑50%，购苗意愿低迷，信贷收紧进一步限制补栏。头部养殖企业产能占比超70%，依托资金优势持续释放新增产能，隐性未上报产能客观存在，企业普遍观望，主动减产意愿弱。
• 贵州：整体产能过剩，常年保持生猪净调出状态，仅少数规模企业主动减产。头部猪场后备母猪储备充足，消毒验收后1个月即可满栏补栏，产能调整速度远超市场预期。
• 母猪效率提升：行业平均PSY达28以上，局部优质种猪企业PSY突破30，母猪产能效率提升对冲了行业产能调减效果，实际供给收缩不及预期。
• 出栏节奏：四川6月出栏量为年内峰值，7、8月持续回落，企业无主动减产规划；贵州10月至次年春节腌腊季大猪流通顺畅，100-120公斤标猪外销华东，预计9月大猪供给缺口逐步填补。
• 疫病与政策：四川局部零星疫病未大范围扩散，对整体供给冲击有限；环保、生物安全政策趋紧，加速落后散户产能出清，同时抬高合规企业运营成本。

2. 屠宰端：库存高企，冻品市场承压

• 四川：屠宰企业库存多为被动入库，鲜销为主，冻品市场受国储肉低价投放和进口低价冻品冲击，新货流通基本停滞，冻品压力大。
• 贵州：与四川类似，全产业链利润分配失衡，养殖、屠宰两端普遍亏损，利润集中于饲料原料与终端零售。本地消费市场容量有限，外省低价冻品持续冲击行业。
• 行情判断：猪价难以长期低于5.5-5.8元/斤养殖成本，价格中枢修复具备确定性，但受消费疲软限制，难以迎来大涨。四季度价格中枢有望抬升，高点大概率出现在11月，本地260斤以上大猪价格有望冲高至13-14元/公斤。
• 冻品库存：行业冻品库存处于历史峰值，大量低位囤货等待出清，国储肉和进口冻品持续压制现货价格。

3. 市场总结：供需双弱，行情震荡

• 供给端：行业产能去化力度不足，头部企业持续释放产能，散户加速退出，但整体供给仍充裕。
• 需求端：终端消费疲软，食品加工厂开工率普遍下滑，餐饮消费降级明显，平价业态增长，高端餐饮客流下滑。替代蛋白分流猪肉需求，腌腊需求小幅回暖，但难以复刻往年爆发式增长。
• 政策影响：国储肉、进口冻品压制现货价格，冻品流通效率低迷，屠宰企业资金占用大，回款周期长。
• 行业趋势：2026年仅存在阶段性季节性反弹，行情多由集团控量、资本炒作驱动，缺乏终端消费支撑。真正大级别周期反转预计延后至2027年下半年，2027年上半年难有趋势性机会。

关键数据与图表说明

• 图1：涌益-MSY
  展示母猪生产效率数据，反映行业PSY水平。
• 图2：统计局能繁母猪存栏
  表明官方数据与市场现实存在偏差，部分企业存在数据错报。
• 图3：性能指标-窝均健仔数
  体现母猪繁殖性能。
• 图4：性能指标-产房存活率
  表示母猪健康与育肥效率。
• 图5：自繁自养利润
  反映养殖利润现状，目前处于亏损状态。
• 图6：仔猪价格
  仔猪价格回升至260元/头，接近成本线。
• 图7：仔猪及商品猪盈利对比
  展示不同阶段猪价对盈利的影响。
• 图8：饲料价格
  饲料成本对养殖利润形成压力。
• 图9：二育栏舍利用率
  表示二育企业产能利用情况。
• 图10：商品猪出栏体重
  反映出栏体重变化趋势。
• 图11：肥标价差
  大猪与标猪价差变化，体现市场对大猪的需求。
• 图12：二育成本
  二育企业成本结构。
• 图13：屠宰量季节走势
  显示屠宰量随季节波动。
• 图14：全国冻品库存
  冻品库存处于历史峰值。
• 图15：屠宰利润
  屠宰企业利润状况。
• 图16：商务部屠宰量
  屠宰量与政策调控关系。

市场展望

• 短期趋势：猪价维持震荡，7月出栏量偏高，短期反弹动力不足；8月后全国出栏收缩，供需边际改善，但三季度整体维持区间震荡。
• 中长期趋势：2026年猪价高点难突破6元/斤，反弹持续性不足，行业深度亏损格局延续。真正周期反转或延后至2027年下半年。
• 区域差异：四川与贵州均为全国猪价洼地，但四川猪价更低位，受外运不畅影响更大；贵州偏好大肥猪，腌腊需求支撑四季度行情。

结论

西南生猪市场整体处于深度磨底阶段，供给过剩、需求疲软、成本高企、政策压制等多重因素叠加，导致行业利润空间被压缩，市场情绪偏谨慎。未来行情将更多依赖集团控量和资本炒作，缺乏终端消费支撑。行业产能去化缓慢，预计2027年下半年才可能迎来大级别周期反转。