20260317-广发期货-研究通讯_鲁_豫生猪饲料市场调研报告_9页_1000kb
报告摘要
鲁豫生猪饲料市场调研报告总结
核心内容概览
本报告基于对山东、河南地区6家不同类型生猪产业链企业的调研，分析了当前生猪饲料、养殖、屠宰与贸易等环节的运行现状及未来走势，重点探讨了行业面临的挑战与应对策略。
主要观点
1. 饲料环节
- 需求低迷：饲料销量受生猪出栏提前和猪价低迷双重影响，3月销量同比下滑30%，但教保料销量环比略有改善，显示仔猪存栏仍处高位。
- 原料采购：受华北玉米霉变影响，企业主要从东北采购玉米，运输成本较高（200-300元/吨）。企业采取精细化配比策略，小猪料全部使用东北玉米，中大猪料采用东北与本地玉米结合，同时维持1个月以上的玉米库存。
- 价格走势：预计玉米价格仍有上涨空间，可达2600-2700元/吨；豆粕短期受美豆成本和国际运费支撑有所上涨，但整体供应宽松，企业不盲目看高其价格。
- 销量预期：企业预计4月后饲料销量将逐步回升。
2. 养殖环节
- 行业现状：养殖端面临猪价低迷、成本增加、库存高企等多重压力，多数企业处于亏损状态，但产能调整较为谨慎。
- 补栏情况：二育户补栏积极性不高，主要受猪价偏低、饲料成本上涨及标肥倒挂影响。山东企业计划在中元节前出栏，河南地区则补栏谨慎。
- 成本与盈利：散户育肥成本约5.5元/斤，放养企业出栏成本约5.6元/斤，疫病损耗后成本超6元/斤，当前猪价约5元/斤，行业普遍亏损。
- 集团企业：部分集团企业通过一体化布局进一步降低成本，2026年目标成本将进一步下调。
3. 屠宰与贸易环节
- 屠宰情况：屠宰企业面临需求疲软、资金压力等问题，分割入库积极性不高，部分企业认为5元/斤左右猪价做冻品风险较低，正逐步入库。
- 贸易模式：单一调运业务因资金压力多转型为“调运+放养”模式，北方大猪调运南方数量减少，反映南北供需结构性错配。
- 库存与资金：深加工企业按需适度增存，贸易商资金压力较大，部分企业依赖供应链金融支持。
4. 行情展望
- 短期走势：预计3-4月为猪价低价区间，后续价格有望企稳回升，但低于该价位的概率较小。
- 中期与长期：5-6月供应减少或带来价格上涨，全年高点预计在7元/斤左右。下半年猪价预期有所下调，行业洗牌加速，成本控制与模式创新成为企业突围关键。
- 操作建议：当前节点，期货上单边做多风险较大，建议以反套操作为主；长线配置可关注优质养殖股票，等待产能去化逻辑兑现。
关键信息汇总
饲料销量与价格
| 月份 | 猪料销量变化 | 后备母猪料 | 其他母猪料 | 教保料 | 育肥料 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025年1月 | -7.10% | 1.30% | 0.80% | 3.70% | -9.80% |
| 2025年2月 | -8.60% | -4.00% | -5.70% | -6.40% | -18.80% |
| 2025年3月 | 4.90% | 3.70% | 4.30% | 3.90% | 5.50% |
| 2025年4月 | 7.10% | 1.50% | 3.60% | 4.30% | 6.80% |
| 2025年5月 | -2.60% | -0.50% | -1.20% | -0.38% | -3.80% |
| 2025年6月 | 3.58% | 0.66% | 1.05% | 1.30% | 5.60% |
| 2025年7月 | 4.90% | 0.85% | 1.20% | 2.50% | 6.60% |
| 2025年8月 | 3.77% | 0.43% | 1.01% | 3.01% | 5.80% |
| 2025年9月 | 7.60% | 3.30% | 1.10% | 2.40% | 11.70% |
| 2025年10月 | 1.30% | -1.60% | -0.80% | -1.30% | 3.30% |
| 2025年11月 | 3.65% | 2.05% | -1.30% | -2.90% | 5.60% |
| 2025年12月 | -2.20% | 6.80% | -0.30% | -2.70% | -5.20% |
| 2026年1月 | -7.90% | -2.30% | 0.60% | 5.20% | -10.70% |
| 2026年2月 | -15.83% | -3.70% | -6.20% | -7.50% | -18.80% |
企业调研要点
- 山东企业A：饲料销量预计4月回升，建议以反套操作为主，看好玉米价格。
- 山东企业B：屠宰量下降，关注冻品库存与成本控制，短期价格缓升，中期需求有望提升。
- 山东企业C：贸易量较大，关注现货价格与二育补栏情况，市场放养企业套保积极性较高。
- 河南企业A：重点发展猪肉制品，客户以商超为主，预计4月触底，下半年或有回升。
- 河南企业B：教保料占比超40%，合作放养模式降低成本，关注库存与行情企稳。
- 河南企业C：饲料养殖一体化集团，套保体系成熟，目标成本降至12元/公斤。
行业趋势与建议
- 行业现状：生猪产业链处于底部震荡调整期，各环节企业积极寻求突围路径，成本控制与行业集中度提升成为竞争焦点。
- 行情判断：短期猪价底部震荡，中期有望小幅回升，长期上涨空间有限。
- 操作建议：建议以反套操作为主，关注优质养殖股票，等待产能去化逻辑兑现。
总结
鲁豫两省作为全国生猪产业的核心区域，当前市场面临猪价低迷、成本增加、库存高企等多重压力，但企业普遍对中元节前价格有所期待，认为短期价格将企稳回升。饲料环节销量受出栏提前和补栏谨慎影响，预计4月后逐步回暖；养殖环节成本控制与一体化布局成为关键；屠宰与贸易环节则面临资金与库存压力，整体入库节奏缓慢。未来行业洗牌加速，具备充足资金与良好成本控制能力的企业将更具竞争力。
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