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有色金属行业周报总结（2017年5月21日）

核心内容

本报告主要分析了2017年5月有色金属行业及个股的表现，重点指出锂盐价格继续上涨、基本金属价格震荡、贵金属与小金属价格波动、稀土价格维持高位，以及电解铝供给侧改革对行业的影响。分析师邱祖学与任志强认为，当前行业整体表现优于市场，维持“推荐”评级。

主要观点

1. 基本金属价格震荡

• 整体表现：本周上证综指上涨0.23%，沪深300指数上涨0.55%，SW有色指数上涨1.16%。
• 个股表现：涨幅居前的个股包括*ST鲁丰（16.26%）、四通新材（12.87%）、合金投资（10.12%）。
• 价格变动：LME铝、铜、锡价格上涨，锌、铅、镍价格下跌。
• 库存变化：锌库存下降幅度较大，其他金属库存变化不一。
• 影响因素：美元加息预期抑制价格，消费季节由旺转淡，整体承压。

2. 锂盐价格上涨

• 价格走势：碳酸锂价格本周上涨2.01%，较4月末上涨4.20%；氢氧化锂价格本周上涨0.81%，较4月末上涨4.81%。
• 上涨原因：
  • 供给不足：部分厂家检修、调试生产线，澳洲新矿山产出速度低于预期。
  • 需求增长：国内新能源汽车产销与去年持平，海外新能源汽车爆发式增长。
• 未来展望：预计下半年国内外新能源汽车共同发力，锂盐价格仍有望上涨。
• 重点推荐：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。

3. 电解铝供给侧改革

• 政策背景：6月底前违规产能将全部关停，叠加冬季环保限产，预计出现供给缺口。
• 重点推荐：神火股份、云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业。

4. 锆英砂价格上涨

• 供应紧张：国际锆英砂供应紧张，部分厂商停产，价格持续上涨。
• 供应格局：全球锆英砂生产高度集中，艾露卡采场已停产，下半年供应将更紧张。
• 重点推荐：盛和资源。

5. 贵金属与小金属价格

• 黄金：COMEX黄金价格上涨2.11%，国内黄金价格上涨1.56%。
• 白银：COMEX白银价格上涨2.08%，国内白银价格下跌1.40%。
• 小金属：钼精矿、钨精矿、电解镁、电解锰、锑锭、海绵钛、铬铁、钴、金属铋、钽铁矿、二氧化锗、金属铟等价格波动，部分品种上涨，部分下跌。

6. 稀土价格维持高位

• 价格表现：氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕、氧化镨钕等价格维持高位。
• 市场预期：随着新能源汽车发展，稀土需求持续增长，价格有望进一步上涨。

关键信息

• 行业评级：维持“推荐”评级。
• 重点推荐公司：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、洛阳钼业、华友钴业、铜陵有色、神火股份、云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业、银泰资源、盛和资源、金诚信。
• 风险提示：强势美元、供给侧改革力度低于预期、经济复苏低于预期。

投资建议

• 新能源金属：推荐赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、洛阳钼业、华友钴业、铜陵有色（铜箔产能3万吨）。
• 电解铝供改：推荐神火股份（估值极低）、云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业（电解铝供改受益，汽车板爆发）。
• 贵金属：推荐银泰资源（实际控制人增持，黄金增储空间大，玉龙矿业扩产）。
• 稀土：推荐盛和资源（稀土价格上涨，文盛新材上调锆英砂价格，业绩超预期）。
• 其他：推荐金诚信（订单充足，员工持股价格倒挂）。

总结

本报告综合分析了有色金属行业近期的市场表现与价格走势，指出锂盐、电解铝、锆英砂等品种价格上涨的主要原因，并对相关行业未来走势进行了展望。分析师认为，行业整体表现优于市场，维持“推荐”评级，重点推荐新能源金属、电解铝供改、稀土及贵金属相关标的，同时提示了可能影响行业发展的风险因素。