电力设备与新能源行业月报（2020年11月）：中欧新能源汽车销量喜人，官方拟推碳交易新政-20201117-东兴证券-23页_1mb

中欧新能源汽车销量喜人，官方拟推碳交易新政

核心内容概览

2020年11月，电力设备与新能源行业整体表现积极，行业板块上涨0.03%，同期沪深300指数上涨4.03%。中欧新能源汽车市场表现亮眼，中国新能源汽车产销创历史新高，欧洲新能源汽车销量同比增长超1倍，渗透率持续提升。同时，官方拟进一步推动全国碳排放权交易市场落地，新能源汽车新版《规划》及中国汽车工程学会更新《路线图》发布，明确未来15年新能源汽车发展目标及碳减排方向。

主要观点与关键信息

1. 行业趋势观察

1.1 风电并网加速，补贴新政推动海上风电降本

• 2020年前三季中国大陆风电新增并网13.06GW，同比增长89.8%至51.8%。
• 补贴新政将促使海上风电项目设计趋于理性，推动产业降本与“平价”发展。
• 风电企业积极备战“平价”时代，推出多款大功率机型，如金风科技、远景能源、明阳智能等。

1.2 欧洲新能源车市重回正增长，渗透率持续提升

• 欧洲2020年1~9月新能源汽车销量同比增长1.03倍至77.23万辆，占全球市场份额43.29%。
• 9月新能源车渗透率达12%，1~9月累计渗透率达9%。
• 10月欧洲主要国家新能源汽车销量同比增2.11倍，预计全年销量有望达1,150.57万辆。

1.3 新能源汽车新版《规划》发布，《路线图2.0》更新

• 到2025年新能源汽车销量达汽车总销量的20%，2030~2035年实现燃料电池汽车商业化。
• 预计2020年锂电系新能源汽车总产量达128.7万辆，2021、2022年预计分别达182.6万辆、242.6万辆。
• 充电基础设施目标明确，如2025年慢充端口数达0.13亿，快充规模达80万。

1.4 全国碳排放权交易市场政策落地

• 生态环境部发布《全国碳排放权交易管理办法（试行）》征求意见稿，明确重点排放单位、配额分配方式及监管模式。
• 引入CCER抵消机制，推动企业向新能源方向发展，促进碳减排市场统一。

2. 产业链价格追踪

2.1 三元正极材料价格保持稳定

• 三元5系、6系材料价格自8月以来保持稳定。
• 前驱体价格略有下跌，但11月趋于平稳。
• 钴矿价格是三元正极材料后续价格走势的关键。

2.2 光伏产业链玻璃价格持续上涨

• 光伏玻璃价格从8月初上涨61.54%，达42元/平方米。
• 工信部鼓励技术创新，降低生产成本，推动光伏行业降本增效。
• 光伏玻璃价格波动将对产业链带来一定影响，但预计未来产能扩张有助于稳定价格。

3. 行业近期动态

3.1 新能源汽车产销创新高

• 2020年10月，中国大陆新能源汽车产销达16.7万辆和16.0万辆，同比增长69.7%和104.5%。
• 1~10月累计产销同比下降，但降幅较前几月收窄。

3.2 新能源汽车下乡活动推进

• 2020年新能源汽车下乡活动涉及24家车企、61款车型。
• 政策支持充电基础设施建设，农村市场有望成为重要增长点。

3.3 风电与光伏建设提速

• 前三季度中国大陆风电新增并网13.92GW，弃风率降至3.4%。
• 光伏新增装机18.7GW，弃光率降至1.7%。
• 首个中法合资海上风电项目落地，投资80亿元。

3.4 日韩、欧洲更新减排目标

• 日本计划2050年实现温室气体零排放。
• 韩国计划投入70亿美元推动碳中和，目标2050年实现碳中和。
• 欧洲将2030年减排目标从40%提升至60%。

4. 月度重要公告

• 赣锋锂业投资30亿元建设高端聚合物锂电池基地。
• 星源材质拟在匈牙利建设湿法锂电池隔离膜项目。
• 比亚迪与日野签署合资协议，开发纯电动商用车。
• 天赐材料与特斯拉签订锂离子电池材料生产定价协议。
• 东方电缆、天顺风能、运达股份等公司中标多个高难度项目，业务发展良好。

5. 相关标的

5.1 东方电缆（603608）

• 多次中标高难度工程，积累宝贵经验。
• 2020年1~10月中标金额达71.08亿元。
• 盈利预测：2020-2022年归母净利润分别为9.08亿元、13.37亿元、16.13亿元，对应P/E分别为14.7倍、9.97倍、8.26倍。

5.2 天顺风能（002531）

• 海上风电设备产能建设顺利，风电场项目进展良好。
• 2020年前三季营收54.42亿元，归母净利润8.09亿元。
• 盈利预测：2020-2022年归母净利润分别为10.70亿元、12.49亿元、13.74亿元，对应P/E分别为11.9倍、10.2倍、9.23倍。

5.3 运达股份（300772）

• 风机交货提速，新增产能及研发投入助力业务发展。
• 拟于云南设立产业基地，抢占西南及东南亚市场。
• 盈利预测：2020-2022年归母净利润分别为1.20亿元、1.71亿元、1.88亿元，对应P/E分别为34.8倍、24.5倍、22.3倍。

5.4 孚能科技（688567）

• 国内软包动力电池市场龙头企业，技术指标领先。
• 与戴姆勒、北京奔驰等战略客户合作，推进海外市场。
• 盈利预测：2020-2022年归母净利润分别为-4.80亿元、1.03亿元、3.11亿元，对应P/E分别为-66.5倍、309.5倍、102.4倍。

5.5 星源材质（300568）

• 湿法隔膜出货成主力，对宁德时代销售额显著增长。
• 产能利用率提升至79.44%，毛利率达39.73%。
• 盈利预测：2020-2022年归母净利润分别为1.39亿元、1.86亿元、2.29亿元，对应P/E分别为74.4倍、55.5倍、45.1倍。

6. 风险提示

• 全球疫情对社会经济活动影响可能偏离预期。
• 光伏、新能源汽车等领域的技术发展或不及预期。
• 上市公司主业发展及成本管控可能低于预期。
• 行业政策变化可能对市场产生重大影响。