20240407-广发期货-玉米周报_玉米底部相对确定_收储提振行情_22页_2mb

玉米周报分析总结

品种观点
玉米底部相对确定，收储提振行情。供应端：收储持续推进提供支撑；售粮进度偏慢，但地趴粮已收尾，需关注自然干粮销售；进口利润回落，巴西出口高峰已过；国内替代品消化完毕，后续供应以国产玉米和进口为主。需求端：猪价略有好转，市场情绪改善；深加工刚需备库增加，但终端承接能力仍弱；贸易商阶段性采购为主。

行情展望
短期玉米价格震荡调整，供应压力（自然干粮、华北到货量大）与政策支撑博弈延续。受收储消息提振，市场转强迹象明显，09多单可继续持有。南北港价差倒挂，销区库存增加，需求端承压。

基本面数据

• 供需平衡：新作产量及进口量增加，需求增量有限，库存压力有所缓解。
• 售粮进度：截至3月28日，全国售粮进度同比偏慢，地趴粮收尾，关注自然干粮销售节奏。
• 进口情况：2月玉米进口同比减少15.7%，高粱、大麦进口波动明显，玉米进口处于历史低位。
• 库存与利润：北方港口库存回升，深加工和饲料企业库存天数同比下降，淀粉利润受下游需求平淡拖累。
• 港口价差：南北玉米价差波动，淀粉-玉米价差持续承压，加工利润趋于下滑。

小结
短期政策支撑下，玉米价格或震荡偏强，但需警惕供应压力和需求释放不足的矛盾。需持续关注收储执行力度、进口利润变化及终端消费恢复情况。