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综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

本报告为2016年8月12日的综合产品研究晨报，涵盖市场数据、今日焦点、买方观点、即时报告、深度研究、行业与公司分析等板块，主要关注点包括深港通开通预期、智能终端系统、驾考系统、连接器行业、PPP模式、煤炭与钢铁行业动态、新材料市场等。

主要观点

1. 深港通即将开通

• 市场影响：深港通将为A股带来增量资金，但不足以改变存量博弈格局。
• 行业影响：外资偏好低估值股票，但当前外资占比低，影响尚浅。深港通开通后，低估值股票未必跑赢。
• 受益标的：深市A股相对溢价，港市H股中17只相对折价，可能受益。

2. 智能终端系统与泛智能化趋势

• 行业趋势：泛智能化浪潮将带来车载系统、无人机、VR/AR、机器人等领域的市场爆发。
• 重点公司：中科创达，作为智能终端操作系统龙头，盈利模式将从技术开发服务费转向销售产品与IP。
• 盈利预测：预计2016-2018年净利润分别为1.32亿元、2.65亿元、3.98亿元，对应目标价64.68-73.35元。
• 投资建议：首次覆盖，给予增持评级。

3. 驾考系统行业持续高景气

• 行业现状：多伦科技是国内驾考系统龙头企业，市场占有率第一。
• 增长点：电子化考试推动科目三业务增长，公司布局驾培市场，拓展智能驾驶、车联网等新领域。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为1.76元、2.28元、3.10元，对应目标价105.6-123.2元。
• 投资建议：首次覆盖，给予买入评级。

4. 晶盛机电：晶体材料行业龙头

• 行业趋势：受益于光伏回暖，公司业务增长明显，布局蓝宝石与半导体硅片国产化。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为0.20元、0.28元、0.38元，对应目标价13.12-14.43元。
• 投资建议：首次覆盖，给予增持评级。

5. 买方观点

• 国内观点：市场总体中性，主要指数向下空间有限，大小盘与高低估值股票将分化。
• 海外观点：股指维持高位整理，关注煤炭、钢铁、水泥、计算机、传媒等板块，以及国企改革主题。

6. PPP投资主线

• 行业趋势：PPP将成为下半年确定性投资主线，政策红利释放，项目加速落地。
• 龙头受益：葛洲坝、铁汉生态、设计股份等公司受益，订单加速落地推动业绩增长。
• 投资建议：重点推荐相关公司，维持“增持”评级。

7. 五粮液：混改后估值提升

• 行业地位：五粮液为浓香型白酒代表，高端产品占比达70%，具备稳定增长潜力。
• 混改影响：管理层动力提升，提价信心坚定，公司估值有望提升。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。

8. 煤炭与钢铁行业动态

• 煤炭行业：出口焦炭环比上升44.7%，但出口金额同比下滑17.8%。进口煤炭主要来自澳大利亚。
• 钢铁行业：河北装备制造业成为工业第一大支柱，去产能政策推动钢价回升。
• 风险提示：关注宏观经济与原材料价格波动。

9. 新材料与电池行业动态

• 3D NAND FLASH：市场增长强劲，三星技术领先，国内企业如紫光国芯、武汉新芯正加速追赶。
• 锂电池与氢氧化锂：价格稳定，行业持续增长。
• 其他材料：稀土氧化物、钨精矿、钴酸锂等价格波动，行业关注点集中于技术突破与产能扩张。

关键信息汇总

市场数据

• 上证综指：3002.64，-0.53%
• 沪深300：3233.36，-0.31%
• 国债指数：158.97，+0.03%
• 国际市场：恒生指数22580.55，H股指1898.64，日经225指数16735.12等。

重点公司推荐

行业趋势与展望

• 深港通：有望改善市场结构，但短期内影响有限。
• 泛智能化：推动车载系统、无人机、VR/AR、机器人等新兴领域，相关企业将受益。
• PPP模式：成为基建投资新引擎，重点关注龙头公司。
• 煤炭行业：出口增长，进口依赖度高，需加强资源整合。
• 钢铁行业：产能过剩背景下，去产能政策推动钢价回升。
• 新材料行业：3D NAND、锂电材料、稀土材料等具备高增长潜力，关注技术突破与国产替代。

风险提示

• 宏观经济波动：对整体市场及行业影响显著。
• 政策变化：如深港通政策、PPP政策落地情况、国企改革进度等。
• 行业竞争加剧：如智能终端、驾考系统、锂电池等领域竞争加剧，影响盈利空间。
• 技术与市场不确定性：如3D NAND量产进度、智能硬件需求变化等。