20160812-安信证券-晨会纪要_20页_638kb

晨会纪要总结（2016年08月12日）

核心内容概述

本日晨会内容涵盖了多个行业和公司的中报点评，以及宏观和固定收益的分析。主要涉及公司业绩表现、行业发展趋势、投资建议与风险提示等方面，同时包含部分IPO与基金发行信息。

公司评论

中炬高新

• 业绩表现：上半年实现营业收入14.90亿元，同比增长12.86%，扣非净利润1.36亿元，同比增长40.67%。
• 业务亮点：调味品业务增长显著，毛利率上升主要由于原材料价格下降，下半年房地产贡献有望提升。
• 投资建议：维持买入-A评级，目标价21.30元，市值目标170亿元。
• 风险提示：增发进度不达预期，调味品业绩释放动力不足。

江南水务

• 业绩表现：上半年营业收入5.7亿元，同比增长55.9%，归母净利润1.7亿元，同比增长51.9%。
• 业务亮点：工程业务增长明显，现金流稳定，外延扩张可期。
• 投资建议：维持买入-A评级，目标价11元，对应PE为20X、15X、11X。
• 风险提示：工程业务低于预期。

中工国际

• 业绩表现：受益人民币贬值及坏账冲回，业绩加速增长。
• 业务亮点：环保布局进一步完善，打造综合水务环保平台。
• 投资建议：目标价27.8元，对应2016年20倍PE，买入-A评级。
• 风险提示：汇率波动、国际业务经营风险、水处理开拓低于预期。

东方园林

• 业绩表现：上半年收入29.18亿元，同比增长30.66%，归母净利润2.97亿元，同比增长89.00%。
• 业务亮点：PPP订单充足，经营性现金流转正，转型环保初见成效。
• 投资建议：目标价17元，对应2017年25倍PE，买入-A评级。
• 风险提示：宏观经济下行，并购整合风险。

浦发银行

• 业绩表现：上半年总资产增长6.48%，营业收入增长16.22%，净利润增长11.99%。
• 业务亮点：盈利能力突出，不良释放加速，中收、零售业务增长。
• 投资建议：维持买入-A评级，目标价18.36元，对应2016年1.1倍动态市盈率。
• 风险提示：宏观经济下滑，资产质量恶化。

华夏银行

• 业绩表现：上半年营业收入增长10.16%，净利润增长6.08%。
• 业务亮点：中收快速发展，资产质量趋稳。
• 投资建议：上调评级至买入-A，目标价11.72元，对应2016年0.9倍动态市盈率。
• 风险提示：业务转型不达预期，不良恶化超出预期。

华工科技

• 业绩表现：上半年营业收入16.44亿元，同比增长30.43%，净利润增长31.87%。
• 业务亮点：业务全面开花，激光加工、光电器件、传感器等板块进展显著。
• 投资建议：维持推荐，预计全年销售增长超30%。
• 风险提示：无特别提示。

行业评论

幼教行业

• 行业趋势：幼儿教育产业步入黄金发展期，龙头品牌具备整合能力。
• 投资主线：1）行业龙头提升集中度；2）教育模式信息化；3）跨界幼教产业；4）前沿科技与幼儿教育结合。
• 推荐公司：威创股份、秀强股份、森马服饰、盛通股份。
• 风险提示：行业竞争加剧，龙头整合不及预期，民促法推进缓慢。

连锁宠物医院

• 行业趋势：宠物市场处于成长期，消费观念逐渐接受。
• 业务亮点：瑞鹏股份为全产业链宠物医院连锁，服务覆盖数十万只宠物。
• 投资建议：关注创业PE项目如爱宠医生、优宠医生。
• 风险提示：消费者市场培育、市场竞争、人才流动、政策调整。

宏观与固定收益评论

债券与大宗商品同涨格局

• 市场现象：近期债券和大宗商品同时上涨，引发关注。
• 核心原因：供应能力收缩是主要推动因素，PPI回升和企业盈利改善。
• 风险提示：经济脉冲回落、房地产销售下滑、退欧影响海外经济。

美国经济数据综述

• 经济表现：美国基本面全面改善，6月数据出现反弹。
• 关键数据：二季度GDP增速1.2%，6月PMI数据全线高于前值，零售环比升幅高于前值。
• 风险提示：经济回落、房地产销售下滑、退欧影响海外经济。

IPO与基金发行信息

增发信息

• 中泰化学：非公开发行，募集资金27.60亿元，发行价7.32元。
• 山东如意：非公开发行，募集资金18.38亿元，发行价48.37元。
• 永辉超市：非公开发行，募集资金63.52亿元，发行价4.43元。
• 其他公司：包括太阳鸟、南安机电、创研股份、国富纵横等，均有增发信息。

基金发行信息

• 招商丰嘉灵活配置混合型证券投资基金：A类份额发行数量0.00亿份，C类份额2.00亿份。
• 融通通优债券型证券投资基金：发行数量2.00亿份。
• 其他基金：包括南方荣冠、长盛盛裕纯债、华夏新锦程等，均在8月发行。

总结

本日晨会内容强调了多个公司在2016年上半年的业绩表现及未来增长潜力，尤其在国企改革、PPP项目、人民币贬值及行业整合等方面。银行股和保险板块因经济企稳及政策支持受到关注，而幼教和宠物医疗等新兴行业也被视为增长机会。此外，宏观层面的供应收缩推动了商品和债券的上涨，而IPO和基金发行信息为市场提供了更多投资机会。整体来看，市场在多个领域展现出积极的发展态势。